大公快消訊  今年年初，伊利股份收購(gòu)澳優(yōu)52.7%的股權(quán)之后，后者正式成為伊利旗下奶粉業(yè)務(wù)重要的組成部分。前不久，伊利交出了營(yíng)收凈利雙增長(zhǎng)的中期業(yè)績(jī)報(bào)告。

 

　　對(duì)于此次收購(gòu)，澳優(yōu)在中報(bào)里表示，伊利的加入有助于公司擴(kuò)大股東基礎(chǔ)及大幅加強(qiáng)股東組合。與此同時(shí)，伊利亦認(rèn)購(gòu)有助于公司鞏固財(cái)務(wù)狀況及擴(kuò)大資本基礎(chǔ)，以促進(jìn)日后發(fā)展。

 

　　不過，就在近日，有投資者在上證e互動(dòng)平臺(tái)向伊利股份提問：“請(qǐng)問貴公司今年的存貨突然增長(zhǎng)許多是什么原因?qū)е碌模堪膬?yōu)的未來業(yè)績(jī)會(huì)全部并表到公司么？”

 

　　對(duì)此，伊利股份方面回復(fù)稱，存貨的增長(zhǎng)主要是澳優(yōu)并表帶來的影響。澳優(yōu)已于二季度開始了并表。

 

截圖自上證e互動(dòng)平臺(tái)
 

　　從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看，上半年伊利股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約632.13億元，同比增長(zhǎng)12.29%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約61.33億元，同比增長(zhǎng)15.23%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)約58.88億元，同比增長(zhǎng)17.51%。如果剔除澳優(yōu)業(yè)績(jī)，那么伊利今年中報(bào)營(yíng)收則為616億元，凈利潤(rùn)為61億元。

 

　　對(duì)于今年上半年的營(yíng)收凈利雙增情況，伊利股份方面認(rèn)為，疫情期間消費(fèi)者對(duì)于健康的追求在持續(xù)，憑借強(qiáng)勁的品牌力和渠道滲透力，公司常溫液奶實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定且高于行業(yè)的增速。

 

　　另?yè)?jù)澳優(yōu)發(fā)布的2022年中期業(yè)績(jī)報(bào)告，上半年公司錄得收入約36.30億元，同比減少15.1%；權(quán)益持有人應(yīng)占利潤(rùn)為2.22億元，同比減少62.9%；EBITDA為3.57億元，同比減少56.8%。

 

　　對(duì)于業(yè)績(jī)的全面下滑，澳優(yōu)在公告中表示，一是由于公司對(duì)自家品牌配方牛奶粉產(chǎn)品海普諾凱1897進(jìn)行了一系列銷售策略調(diào)整，導(dǎo)致對(duì)業(yè)績(jī)?cè)斐啥虝河绊?；二是在行業(yè)如此嚴(yán)峻的時(shí)刻，公司向分銷商提供了更多支持，以維持他們持續(xù)增長(zhǎng)。

 

　　不過，大公快消注意到，在澳優(yōu)并表伊利之后，其資產(chǎn)減值損失、存貨余額等數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。

 

　　根據(jù)伊利股份財(cái)報(bào)，截至2022年6月30日，公司存貨余額約為114.24億元，而期初余額約為89.17億元，增長(zhǎng)了25.07億元。期末，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備/合同履約成本減值準(zhǔn)備為2.33億元，而期初為1.61億元。本期存貨跌價(jià)損失及合同履約成本減值損失為1.18億元，上期為3792.33萬(wàn)元，增長(zhǎng)了8018.21萬(wàn)元。

 

　　對(duì)于資產(chǎn)減值損失增加的主要原因，伊利股份在中報(bào)里解釋稱，本期因存貨成本高于可變現(xiàn)凈值計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備增加所致。

 

　　在伊利股份2022年半年度業(yè)績(jī)說明會(huì)上，投資者關(guān)系部總經(jīng)理趙琳表示，澳優(yōu)在第二季度并表，單季度貢獻(xiàn)18億元左右的收入，在利潤(rùn)端也保持盈利正貢獻(xiàn)，但疊加一次性公允價(jià)值變動(dòng)，對(duì)整體利潤(rùn)率有一定負(fù)面影響，預(yù)計(jì)下半年兩家公司的協(xié)同效應(yīng)會(huì)更明顯。

 

　　9月1日，西南證券還發(fā)布了題為《澳優(yōu)并表拉低盈利水平，乳業(yè)龍頭優(yōu)勢(shì)不改》的研究報(bào)告。報(bào)告中提到，澳優(yōu)乳業(yè)拉低盈利水平。其中，銷售費(fèi)用率18.4%，同比增加0.9pp，主要由于增加營(yíng)銷費(fèi)用、合并澳優(yōu)乳業(yè)；管理費(fèi)用率3.9%，同比增加0.3pp；財(cái)務(wù)費(fèi)用率-0.4%，同比下降0.3pp；研發(fā)費(fèi)用率0.5%，基本保持穩(wěn)定。

 

　　另外，大公快消還注意到，Wind數(shù)據(jù)顯示，今年上半年澳優(yōu)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)211天，達(dá)到近年來的最高水平，存貨金額占總資產(chǎn)比重為24.23%。而伊利股份的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為44天，較去年同期增加了7天，存貨金額占總資產(chǎn)比重為9.67%。