得益于供給、需求的同步擴張，中國制造業(yè)景氣度得到改善。財新周五發(fā)布的11月中國制造業(yè)PMI報50.7，較前值提高1.2個百分點，重返擴張區(qū)間，并創(chuàng)三個月來新高，預示制造業(yè)景氣度恢復向好。財新智庫高級經(jīng)濟學家王喆介紹，市場需求持續(xù)回暖，推動新接業(yè)務總量持續(xù)增加，是上月制造業(yè)PMI重返擴張區(qū)間的主要原因。受訪專家認為，目前國內(nèi)市場需求延續(xù)復蘇態(tài)勢，宏觀政策持續(xù)加大對中小微企業(yè)的支持力度，隨著能源商品價格的回落，部分中游和下游制造業(yè)成本壓力已明顯緩解。

11月財新中國制造業(yè)PMI錄得50.7，較10月上升1.2個百分點，重回擴張區(qū)間，為近三個月高點

　　財新數(shù)據(jù)顯示，11月制造業(yè)新訂單加速增長，增幅為7月以來最佳記錄，樣本企業(yè)普遍表示“實況改善助推銷售增長”。不過，新增出口訂單仍續(xù)小幅降勢，表明制造業(yè)外需環(huán)境相對艱難。得益于新訂單總量的進一步增長，制造商開始擴大生產(chǎn)，11月產(chǎn)出整體增速已超疫情后平均水平。

　　為配合增產(chǎn)，11月財新制造業(yè)采購活動指標恢復擴張，采購庫存降幅放緩，成品庫存則隨著產(chǎn)量的上升而錄得更強勁增幅。同期，制造業(yè)供應鏈表現(xiàn)連續(xù)兩個月輕微改善，不少企業(yè)反映，供應商產(chǎn)能提升，能實現(xiàn)更快交付。

　　中下游成本壓力明顯緩解

　　制造業(yè)價格方面，11月財新制造業(yè)企業(yè)平均投入成本雖小幅攀升，但升幅較10月放緩，為吸引并鞏固銷售，制造商定價能力受到限制，產(chǎn)品售價基本保持平穩(wěn)。當月，財新制造業(yè)用工量雖續(xù)收縮，但收縮率為近三個月來最輕微。王喆補充說：“用工收縮率的放緩，表明制造業(yè)界信心已進一步改善。”

　　記者留意到，上月官方和財新制造業(yè)PMI走勢有所分化。國家統(tǒng)計局日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月中國制造業(yè)PMI為49.4%，較前值微降0.1個百分點，連續(xù)兩個月低于榮枯線。

　　光大銀行金融市場部宏觀分析師周茂華分析，官方統(tǒng)計調(diào)查樣本更偏向大型和中型企業(yè)，財新則更側(cè)重中型和小型企業(yè)，月度數(shù)據(jù)出現(xiàn)一定幅度分化屬于正常現(xiàn)象。另一方面，官方PMI的收縮，并不代表上、下游制造業(yè)活動的同步下滑，上月官方中型制造業(yè)PMI指數(shù)出現(xiàn)改善，高技術(shù)制造業(yè)亦維持高景氣水平。他并指，當前國內(nèi)市場需求延續(xù)復蘇態(tài)勢，宏觀政策亦持續(xù)加大對中小微企業(yè)的支持力度，隨著能源商品價格的回落，部分中、下游制造業(yè)成本壓力已明顯緩解。

當前中國制造業(yè)內(nèi)需訂單基本保持穩(wěn)定，特別是高技術(shù)制造業(yè)保持高景氣水平 / 記者 倪巍晨 攝

　　申萬宏源宏觀研究部負責人王勝指出，從官方數(shù)據(jù)看，當前制造業(yè)內(nèi)需訂單基本保持穩(wěn)定，但新出口訂單依然回落。從內(nèi)需角度看，投資需求得到積極改善，表明前期專項債加速發(fā)行對基建投資形成支撐，且房企復工項目對房地產(chǎn)投資帶來短期支撐。

　　政策加碼制造業(yè)料續(xù)改善

　　展望未來，11月制造商對未來一年生產(chǎn)前景的樂觀度回升，并升見四個月來新高。財新樣本企業(yè)普遍預期，海內(nèi)外客戶需求的增加，將支撐明年產(chǎn)量的增長。

　　周茂華相信，國內(nèi)商品消費市場仍有較大修復空間，隨著宏觀政策支持力度的加碼，制造業(yè)盈利料獲改善，制造業(yè)景氣度亦有望保持趨勢改善勢頭，惟改善力度將受國內(nèi)需求復蘇節(jié)奏、季節(jié)性因素及海外需求前景的影響。他并提醒，隨著中國經(jīng)濟逐步擺脫內(nèi)外沖擊影響，生產(chǎn)生活回歸常態(tài)，宏觀紓困與支持政策效果也逐步釋放，“中小企業(yè)發(fā)展指數(shù)10月就已現(xiàn)企穩(wěn)改善跡象，預示民企信心正在回暖，民營經(jīng)濟呈現(xiàn)企穩(wěn)復蘇態(tài)勢”。

　　中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬坦言，11月官方制造業(yè)動能指標為1.2%，繼續(xù)處于年內(nèi)低點，預示經(jīng)濟復蘇動能的不足。“7.24政治局會議”后，財政、貨幣、房地產(chǎn)等各項逆周期政策的密集發(fā)布，有利于提振市場信心，考慮到目前經(jīng)濟復蘇基礎尚不穩(wěn)固，未來逆周期政策仍有接續(xù)發(fā)力的必要和空間。

　　王勝認為，鑒于整體工業(yè)品需求的恢復出現(xiàn)波折，需求內(nèi)生動能仍需政策進一步發(fā)力，預計政策的靈活性將得到增強。他續(xù)稱，鑒于目前預算赤字率的安排較為靈活，明年宏觀政策持續(xù)加碼的方向值得期待。

　　王喆表示，上月中國制造業(yè)經(jīng)濟景氣度得到改善，供需兩端同步擴張，企業(yè)界樂觀情緒向好，“當前宏觀經(jīng)濟回升向好，居民消費穩(wěn)步提升，工業(yè)生產(chǎn)扎實推進，市場預期亦獲改善，但內(nèi)外部需求仍有不足，經(jīng)濟回升基礎還需鞏固”。他判斷，綜合三季度超預期的經(jīng)濟增長，以及上年同期的低基數(shù)效應，2023年全年中國經(jīng)濟增長目標完成在望，未來各項政策應著眼長遠，夯實經(jīng)濟長期增長基礎，培育市場主體長久信心。