圖：中國經(jīng)濟表現(xiàn)優(yōu)于預(yù)期，是港股上揚最大驅(qū)動力，恒指升勢有望延續(xù)。

　　恒指今年以來極速反彈，從1月22日的14794點低位，一路上沖至5月20日的19706點年內(nèi)新高，狂升4911點或33.2%。截至昨日，恒指穩(wěn)守萬八點以上。國泰君安國際首席經(jīng)濟學家周浩、澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家楊宇霆均認為，中國經(jīng)濟表現(xiàn)優(yōu)于預(yù)期，是港股上揚最大驅(qū)動力，而宏觀政策端的靠前發(fā)力，進一步刺激港股樂觀情緒，港股已進入技術(shù)上的牛市，從技術(shù)角度看，在經(jīng)過一段時間整固后，港股升勢有望延續(xù)。\大公報記者 倪巍晨

　　港股走勢主要受到三大基本面因素影響。周浩向《大公報》表示，從利率角度看，聯(lián)系匯率制度下，港元與美元掛鉤，美元利率走勢對港股市場有較直接影響。今年2、3月美聯(lián)儲局減息預(yù)期大增，美國金融市場流動性隨之改善，港股跟隨美股上揚。

　　周浩表示，進入4月后，聯(lián)儲局減息預(yù)期降低，美股回調(diào)，港股卻延續(xù)升勢，表明港股的升勢受其他因素驅(qū)動。在美元利率上升過程中，港元利率未完全跟上，一定程度削弱了美元加息對港股上漲的約束。他指出，地緣政治因素也對港股走勢帶來影響，近期中東地緣政治不穩(wěn)，對港股影響輕微，反而中美關(guān)系因素影響更大些?？傮w看，中國經(jīng)濟基本面是影響港股走勢的最重要因素。

　　北水加倉高股息資產(chǎn)

　　楊宇霆贊同上述觀點。港股今年開始的升勢經(jīng)歷三個階段：一是得益于中國經(jīng)濟的超預(yù)期表現(xiàn)，港股市場從4月16日開始有所反映。二是4月26日，日圓兌美元從155貶值到160，日經(jīng)指數(shù)從3月22日的41087點高位回落，同期美股回調(diào)，國際機構(gòu)意識到港股存在超賣，于是加倉港股。三是今年“五一”假期前，港股開始加速上攻。

　　楊宇霆強調(diào)，中國經(jīng)濟穩(wěn)健，是港股上漲的最重要因素。港股升勢始于南向資金的加倉，在岸資產(chǎn)收益率下行環(huán)境中，南向資金有更強的持有高股息資產(chǎn)的愿意。另一方面，政策上的一系列惠港舉措，也提高了港股的吸引力。

　　“從技術(shù)面看，今年2月、3月港股已出現(xiàn)技術(shù)性底部。”周浩認為，港股經(jīng)過早前整固后，有望延續(xù)漲勢，至于后市，更重要的是找到一個市場可以接受的估值中樞，港股才能在有利環(huán)境中取得中長期的穩(wěn)定。

　　周浩和楊宇霆均認為，港股已進入技術(shù)性牛市，基本面和技術(shù)面均支持港股升勢。港股的上揚，令市場信心不斷增強，引發(fā)新一波回購潮。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月初，年內(nèi)合計有168家港股上市公司實施回購，涉及899.27億元，分別較去年同期增加65家和增長171%。

　　超長期國債落地提振信心

　　周浩、楊宇霆說，中國經(jīng)濟開局良好，中央在布局二季度經(jīng)濟工作時，要求堅持乘勢而上，避免前緊后鬆，靠前發(fā)力有效落實已經(jīng)確定的宏觀政策，預(yù)計超長期國債和以舊換新等政策的落地將進一步激勵市場做多情緒。

　　房地產(chǎn)政策方面，周浩、楊宇霆認為，當前房地產(chǎn)政策將轉(zhuǎn)向“存量房產(chǎn)的解決”，在收儲政策落地，一些大城市住房限購措施密集解除背景下，港股和A股的房地產(chǎn)板塊將出現(xiàn)大漲。

　　投資策略方面，周浩、楊宇霆指出，恒指有較為清晰的防守與進攻組合。具體而言，高股息可作為“盾”，電信、媒體和科技行業(yè)（TMT）、內(nèi)房板塊可視為“矛”，不同風險偏好的投資者，均能找到各自舒適的頭寸與方向?？紤]到全球疫情以來，對資本市場預(yù)測的難度開始上升，國際地緣政治風險、人工智能（AI）技術(shù)浪潮等新的宏觀變量，將繼續(xù)影響包括港股在內(nèi)的全球資本市場走勢。