中國(guó)人民銀行(下稱，人行)創(chuàng)設(shè)的“證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利(Securities, Funds and Insurance companies Swap Facility，下稱SFISF)”正式落地。人行今日(10月10日)趕在A股盤前公告，SFISF即日起接受符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司申報(bào)，首期操作規(guī)模5000億元(人民幣，下同)，視情可進(jìn)一步擴(kuò)大操作規(guī)模。分析稱，SFISF為非銀金融機(jī)構(gòu)投資股票提供了更多的流動(dòng)性支持，有利于增強(qiáng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好及內(nèi)在穩(wěn)定性，進(jìn)而提振市場(chǎng)信心。行情低迷時(shí)SFISF或更受青睞，該工具利于相關(guān)非銀金融機(jī)構(gòu)及時(shí)獲得資金開展調(diào)倉(cāng)、增持股票等，有助于推動(dòng)行情的企穩(wěn)回暖，且不會(huì)對(duì)人行資產(chǎn)負(fù)債表構(gòu)成影響。

　　有分析師認(rèn)為，SFISF可增強(qiáng)專業(yè)機(jī)構(gòu)在A股市場(chǎng)的影響力，有助于A股走出“長(zhǎng)牛、慢牛”形態(tài)(大公網(wǎng)記者倪巍晨攝)

　　SFISF是人行最新創(chuàng)設(shè)的穩(wěn)定股票市場(chǎng)的政策工具，主要用于支持符合條件的非銀金融機(jī)構(gòu)，將自身持有的債券、股票ETF、滬深300成分股等資產(chǎn)作為抵押，從中央銀行換入國(guó)債、央行票據(jù)等高流動(dòng)性資產(chǎn)，但通過(guò)該工具所獲取的資金僅能用于投資股票市場(chǎng)。

　　人行公告稱，SFISF即日起接受申報(bào)，旨在落實(shí)二十屆三中全會(huì)關(guān)于“建立增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性長(zhǎng)效機(jī)制”的要求，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。

　　可引增量資金入市

　　人行行長(zhǎng)潘功勝此前指出，SFISF可提升相關(guān)金融機(jī)構(gòu)的資金獲取能力和股票增持能力，首期操作規(guī)模5000億元，未來(lái)可視情況擴(kuò)大規(guī)模。他續(xù)稱：“只要這個(gè)事做得好，第一期5000億元后，還可以再來(lái)5000億元，甚至可以搞第三個(gè)5000億元，我覺得都是可以的、是開放的”。

　　華金證券首席宏觀及金融地產(chǎn)分析師秦泰坦言，SFISF屬于資產(chǎn)置換工具，而非基礎(chǔ)貨幣投放工具，且首期設(shè)置了5000億元的上限，預(yù)計(jì)該工具有助于增加市場(chǎng)增量資金，有利于穩(wěn)定市場(chǎng)信心，這將是重要的長(zhǎng)期資本的補(bǔ)充來(lái)源。他判斷，人行公開市場(chǎng)國(guó)債買賣余額未達(dá)到相當(dāng)大的規(guī)模前，對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)作為質(zhì)押進(jìn)行流動(dòng)性資產(chǎn)或基礎(chǔ)貨幣投放的總體操作將保持相對(duì)謹(jǐn)慎。

　　星圖金融研究院研究員武澤偉表示，美國(guó)在“次貸危機(jī)”時(shí)曾推出“定期證券借貸便利工具(TSLF)”，即允許一級(jí)交易商以缺乏流動(dòng)性的證券作為抵押，向美聯(lián)儲(chǔ)借入高流動(dòng)性的國(guó)債，借此融得資金渡過(guò)難關(guān)。TSLF工具與人行創(chuàng)設(shè)的SFISF有相似之處，非銀金融機(jī)構(gòu)透過(guò)SFISF可盤活存量資產(chǎn)，提高自身融資能力，相關(guān)機(jī)構(gòu)“加杠桿”的空間也有望增大。

　　高股息標(biāo)的將獲益

　　證券、基金、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)可通過(guò)SFISF更靈活地調(diào)整股票持倉(cāng)。中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬提醒，特別是在市場(chǎng)行情下行時(shí)，部分表現(xiàn)不好的股票流動(dòng)性較差，相關(guān)非銀金融機(jī)構(gòu)可用SFISF降低調(diào)倉(cāng)時(shí)的額外成本，更方便地獲得調(diào)倉(cāng)所需資金，且互換完成后再購(gòu)入低價(jià)股票亦利于降低其整體持倉(cāng)成本。

　　在瑞銀中國(guó)股票策略研究主管王宗豪看來(lái)，SFISF將使符合條件的非銀金融機(jī)構(gòu)得到額外的流動(dòng)性支持，并投資于股票市場(chǎng)，預(yù)計(jì)高股息標(biāo)的有望受益于SFISF帶來(lái)的資金流入，且進(jìn)行回購(gòu)的公司也可能迎來(lái)股價(jià)的上漲。綜合未來(lái)潛在流入的增量資金、股票回購(gòu)規(guī)模的增加，以及上市公司長(zhǎng)期治理的進(jìn)一步改善，市場(chǎng)信心將得到拉動(dòng)，券商也可能得益于資本市場(chǎng)活動(dòng)的改善。

　　武澤偉補(bǔ)充說(shuō)，目前A股市場(chǎng)散戶依然偏多，市場(chǎng)走勢(shì)容易受到極端情緒的影響，SFISF工具可增強(qiáng)專業(yè)理性機(jī)構(gòu)在A股市場(chǎng)上的影響力，這些機(jī)構(gòu)將在市場(chǎng)上扮演“長(zhǎng)期理性的角色”，有助于未來(lái)A股走出“長(zhǎng)牛、慢牛”形態(tài)。他相信，SFISF工具的創(chuàng)設(shè)，體現(xiàn)了人行對(duì)資本市場(chǎng)的呵護(hù)態(tài)度，投資者對(duì)該工具未來(lái)的規(guī)?？梢愿鼧?lè)觀。