國新辦明日(10月12日)上午將舉辦新聞發(fā)布會，財(cái)政部部長藍(lán)佛安將在會上介紹“加大財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié)力度、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”的有關(guān)情況。分析稱，中央政府的杠桿率水平、發(fā)債成本均遠(yuǎn)低于地方政府，當(dāng)前市況下很可能由中央政府加杠桿，財(cái)政部大概率將介紹部分政策，釋放中央“穩(wěn)增長”決心，安撫市場情緒。瑞銀的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，財(cái)政刺激政策的規(guī)模取決于政府計(jì)劃實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)，“若目標(biāo)是今年全年GDP增速接近‘5%左右’，就需盡快落實(shí)1.5萬億元(人民幣，下同)至2萬億元的財(cái)政刺激”。穆迪(Moody's)的分析師也指出，各項(xiàng)政策措施若能協(xié)調(diào)一致并得以落實(shí)，就有望支持中國經(jīng)濟(jì)的增長。

　　9月26日召開的中央政治局會議對經(jīng)濟(jì)工作進(jìn)行部署，強(qiáng)調(diào)“加大財(cái)政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，保證必要的財(cái)政支出，要發(fā)揮使用好超長期特別國債和地方政府專項(xiàng)債，更好地發(fā)揮政府投資帶動(dòng)作用”。由于此次國新辦新聞發(fā)布會聚焦“財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié)力度”，因此備受外界關(guān)注。

　　從近期政策表述看，中央“穩(wěn)增長”決心非常堅(jiān)定。星圖金融研究院研究員武澤偉相信，未來料有超預(yù)期的財(cái)政政策出爐，但目前市場更應(yīng)關(guān)注財(cái)政政策的方向、領(lǐng)域和節(jié)奏。他留意到，截至去年末，中央政府和地方政府的杠桿率水平分別約20%和90%，且中央政府的發(fā)債成本遠(yuǎn)低于地方，“這次很可能將由中央政府加杠桿”。

　　政策目標(biāo)決定財(cái)政刺激力度

　　武澤偉提醒，由中央政府以發(fā)行超長期特別國債的形式，向地方進(jìn)行轉(zhuǎn)移支付，可充分利用中央政府的杠桿空間，發(fā)揮其成本優(yōu)勢，紓解地方財(cái)政壓力。按政策偏謹(jǐn)慎的特點(diǎn)，財(cái)政部在國新辦發(fā)布會上大概率將介紹部分政策，借此表明中央“穩(wěn)增長”決心，安撫市場情緒。

　　瑞銀亞洲經(jīng)濟(jì)研究主管及首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤表示，9月24日以來中國出臺了一系列支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場的政策舉措，政治局會議也釋放了明確的進(jìn)一步政策支持的意愿。她判斷，財(cái)政刺激政策的規(guī)模，取決于政府計(jì)劃實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)，“若目標(biāo)是今年全年GDP增速接近‘5%左右’，就需盡快落實(shí)1.5萬億元至2萬億元的財(cái)政刺激措施”。

　　汪濤補(bǔ)充說，如果目標(biāo)是在未來數(shù)月穩(wěn)定房地產(chǎn)市場活動(dòng)，或完全抵消房地產(chǎn)市場對宏觀經(jīng)濟(jì)的拖累，同時(shí)扭轉(zhuǎn)物價(jià)水平、企業(yè)和消費(fèi)者信心的螺旋式下降，從而令未來兩年中國經(jīng)濟(jì)增速接近5%，那就需要出臺更大規(guī)模的刺激政策，并大力度推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革。

　　實(shí)現(xiàn)全年增長目標(biāo)仍可期

　　穆迪評級副總裁、高級分析師陳晨強(qiáng)調(diào)，中國近期宣布了一系列刺激政策，涉及經(jīng)濟(jì)增長、穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，以及支持資本市場等，表明促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、恢復(fù)市場信心成為當(dāng)前的第一要?jiǎng)?wù)。鑒于此番刺激措施的力度更大、范圍更廣，政策料能提振市場信心。他并指，上述政策措施見效仍需要時(shí)間，政策具體效果“取決于政策執(zhí)行的一致性，以及財(cái)政擴(kuò)張等其他政策的協(xié)調(diào)性”。

　　展望未來，陳晨相信，年內(nèi)中國政府有望進(jìn)一步出臺更多有效的財(cái)政支持措施，包括加快并擴(kuò)大發(fā)行政府債券、增加公共支出等，“盡管我們目前仍維持2024年全年中國GDP同比增速或略低于5%的目標(biāo)，但若各項(xiàng)政策措施協(xié)調(diào)一致并得以落實(shí)，則有望支持GDP的增長”。

　　汪濤坦言，目前瑞銀對今年中國經(jīng)濟(jì)增長的基準(zhǔn)預(yù)測是4.6%，其中已經(jīng)假設(shè)了政策的加碼支持，以及溫和財(cái)政政策的推出等因素，“若中國政府很快出臺1.5萬億元至2萬億元的財(cái)政刺激政策，并較快落實(shí)其中大部分措施，2024年全年中國GDP同比增速有望達(dá)4.8%左右”。此外，基準(zhǔn)假設(shè)下，2025年中國將增廣財(cái)政赤字?jǐn)U張1%左右，其中包括新發(fā)行1.5萬億元特別國債，以及4萬億元地方政府專項(xiàng)債，并小幅擴(kuò)張一般財(cái)政預(yù)算赤字率至“3%到3.5%”。