圖：中國上月出口總值若以美元計，同比增長7.6%，對整體經(jīng)濟帶來龐大的得益。

　　中國近期出口表現(xiàn)突出，并成為首季經(jīng)濟增長的主要動力。展望未來，中國出口表現(xiàn)仍然樂觀，除了外部需求向好外，中國產(chǎn)品的競爭力也在不斷提升。不過，隨著歐美的貿(mào)易保護主義抬頭，中國需要開拓更多市場，以及擴大國內(nèi)需求。

　　今年以來，受外需回暖帶動，出口保持較強景氣度。1月至5月，中國出口金額超過1.4萬億美元，同比增長2.7%。其中5月出口總值3023.5億美元，同比增長7.6%，較上月的1.5%大幅改善。出口的良好表現(xiàn)，既有賴于外需保持韌性，也依托于強大的競爭力。出口帶動之下，經(jīng)濟也有超預期表現(xiàn)。

　　環(huán)球經(jīng)濟向好 外需具韌性

　　國際貨幣基金組織（IMF）在4月份發(fā)布《世界經(jīng)濟展望》，將2024年全球經(jīng)濟增速預期上調(diào)至3.2%，與2023年全球經(jīng)濟增速持平，較1月份預期上調(diào)0.1個百分點，較去年10月份預期上調(diào)0.3個百分點。同時，IMF預測2024年全球貿(mào)易增長3%，大幅高于上年的0.3%。經(jīng)濟運行平穩(wěn)、貿(mào)易增速反彈是2024年的主要特征。

　　外需保持韌性，一方面是由于全球制造業(yè)景氣度回升。今年1月，摩根大通全球制造業(yè)PMI（采購經(jīng)理指數(shù)）上升至50，自2022年9月以來首次站上榮枯線。此后幾個月始終保持在景氣區(qū)間，5月甚至上升至50.9，達到2022年8月以來最高水平。

　　主要發(fā)達與發(fā)展中國家制造業(yè)景氣度同步回暖，如5月美國Markit制造業(yè)PMI由50上升至51.3；歐元區(qū)制造業(yè)PMI由45.7上升至47.4，逆轉(zhuǎn)了年初以來的下降趨勢，越南、印尼、菲律賓等東盟國家制造業(yè)PMI繼續(xù)保持在榮枯線上方。

　　全球制造業(yè)景氣度回升，對中國產(chǎn)品出口帶動顯著。今年1月至5月，中國出口船舶2363艘，價值170億美元，同比分別增長25%和93%，延續(xù)了年初以來的快速增長。汽車出口245萬輛，價值464億美元，分別同比增長26.8%和20.1%。集成電路出口1139億個，價值626億美元，分別同比增長10.5%和21.2%。

　　另一方面則是由于歐美的庫存回補。今年3月，美國庫存總額同比增長0.65%，自去年11月-0.05%已開始反彈。其中零售商庫存同比增長4.2%，自去年7月的低點開始反彈；制造商庫存同比增長0.7%，結(jié)束了連續(xù)9個月的同比負增長。截至3月，14個大類行業(yè)中有11個行業(yè)進入主動補庫，較上月增加1個。上游4個行業(yè)和下游6個行業(yè)或均處于主動補庫，中游4個行業(yè)僅有1個處于主動補庫。

　　美國轉(zhuǎn)向庫存回補周期，對中國的消費品出口也將產(chǎn)生明顯的帶動。如1月至5月中國家具及其零件出口同比增長16.6%，家用電器出口同比增長14%。5月中國對美國出口同比增長3.6%，較上月的-2.8%明顯改善，美國占中國出口份額比重也回升0.3個百分點至14.6%。

　　產(chǎn)業(yè)鏈完善 出口競爭力強

　　2023年，中國出口占全球出口比重14.2%，穩(wěn)居世界最大出口國地位。完善的產(chǎn)業(yè)鏈、出色的產(chǎn)品競爭力以及拓展多元化市場的努力，都為中國出口保持景氣度奠定了基礎(chǔ)。

　　從產(chǎn)品角度看，中國是全球散貨船、油船和汽車運輸船的最大出口國，手持船舶訂單增速屢創(chuàng)新高，因此在航運市場?復蘇的背景下，船舶出口能一枝獨秀。此外，中國基本建成完備且有競爭力的新能源車產(chǎn)業(yè)鏈，在全球范圍內(nèi)處于領(lǐng)先地位，“新三樣”成為中國產(chǎn)品出口的新品牌。

　　從貿(mào)易伙伴角度看，隨著“脫鉤斷鏈”加劇，歐美發(fā)達國家在中國出口中的份額持續(xù)回落，新興經(jīng)濟體的占比則不斷提高。根據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計，一季度，中國對共建“一帶一路”國家進出口增長5.5%，高于整體0.5個百分點；對拉美、中亞五國進出口均實現(xiàn)兩位數(shù)增長。其中東盟和巴西是兩個典型代表。

　　今年首5個月，中國對東盟出口2359億美元，同比增長9.7%，占中國出口份額16.8%，最大貿(mào)易伙伴的角色更加穩(wěn)固。中國與東盟的貿(mào)易合作之所以逐步加深，主要由于雙方產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和貿(mào)易結(jié)構(gòu)的互補性。一方面，愈來愈多的中國企業(yè)將東盟作為走出去的第一站，選擇在東盟投資設(shè)廠，進而帶動了中間產(chǎn)品、半成品的出口。另一方面，隨著美國對中國貿(mào)易制裁的不斷升級，東盟作為貿(mào)易中轉(zhuǎn)國的角色愈發(fā)凸顯。

　　今年首5個月，中國對巴西出口285億美元，同比增長25%，遠高于去年全年-4.6%的增速。今年3月，巴西正式超過比利時，成為中國電動汽車出口的第一大市場。今年首4個月，中國對巴西出口超過8.5萬輛新能源汽車，同比大增940%。

　　出口回升 經(jīng)濟?復蘇關(guān)鍵

　　4月30日召開的政治局會議指出，年初以來“呈現(xiàn)增長較快、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、質(zhì)效向好的特征，經(jīng)濟實現(xiàn)良好開局”。此中關(guān)鍵，無疑是出口的快速增長。

　　一季度中國GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）同比增長5.3%，高于去年全年的5.2%，好于市場預期。三駕馬車中，一季度淨出口拉動GDP增長0.8個百分點，好于去年全年的-0.6個百分點。而消費拉動點數(shù)由4.3下滑至3.9個百分點，資本形成總額拉動點數(shù)由1.5下滑至0.6個百分點。出口的邊際改善幅度最大，且拉動點數(shù)已經(jīng)超過資本形成總額。

　　實際上，出口的拉動作用，在經(jīng)濟運行的方方面面均有體現(xiàn)。

　　一是帶動制造業(yè)生產(chǎn)保持較快增長。今年首5個月，中國制造業(yè)增加值同比增長6.7%，好于去年全年的5%。其中與出口相關(guān)的幾個行業(yè)表現(xiàn)尤為亮眼：計算機、通訊和其他電子設(shè)備制造業(yè)同比增長13.8%，大幅高于去年全年的3.4%；鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設(shè)備制造業(yè)增值同比增長11.1%，大幅高于去年全年的6.8%；汽車制造業(yè)增加值同比增長10.5%，保持在兩位數(shù)水平，且快于工業(yè)生產(chǎn)整體增速。

　　二是帶動制造業(yè)投資保持較快增長。首5個月制造業(yè)投資同比增長9.6%，大幅高于去年全年的6.5%，也高于固定資產(chǎn)投資增速4%。投資三大支柱中，基建投資和房地產(chǎn)開發(fā)投資已低于去年全年增速，制造業(yè)投資是拉動投資增速反彈的主要動力，而制造業(yè)投資增速反彈，一方面同中央對新質(zhì)生產(chǎn)力重視有關(guān)，另一方面，則與出口的拉動作用密不可分。

　　三是帶動中小企業(yè)經(jīng)營狀況改善。出口產(chǎn)業(yè)鏈上有不少中小企業(yè)，因此也更能受到外需回暖的傳導。今年3月，制造業(yè)中型企業(yè)PMI回升至50.6，小型企業(yè)PMI回升至50.3，均為去年4月以來首次站上榮枯線。4月中型企業(yè)景氣度回升至50.7，小型企業(yè)則持平于50.3，均好于大型企業(yè)。

　　四是帶動就業(yè)狀況改善。根據(jù)商務部統(tǒng)計，出口大致能提供約1.8萬億的就業(yè)崗位。出口景氣度提升帶動中小企業(yè)景氣度改善，進而會改善就業(yè)狀況。4月全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率由上月的5.2%回落至5%，與去年9月至11月持平，均為2021年12月以來的最低水平，外來農(nóng)業(yè)戶籍人口調(diào)查失業(yè)率則由上月的5%回落至4.5%，為今年以來最低水平。

　　近期不少國際機構(gòu)均上調(diào)中國今年經(jīng)濟增速預期，如IMF將增速預期由4月的4.6%上調(diào)至5%，原因是中國一季度GDP的強勁增長，以及近期推出的有關(guān)政策舉措。出口的超預期表現(xiàn)無疑是重要砝碼。

　　擴大內(nèi)需 警惕外部沖擊

　　5月出口增速雖然超預期回升，但一些值得警惕的苗頭已出現(xiàn)。5月制造業(yè)PMI中的新出口訂單指數(shù)回落2.3個百分點至48.3，近3個月以來首次跌破榮枯線。

　　展望下一階段，出口增速回升仍有基礎(chǔ)，包括去年二三季度基數(shù)偏低、全球商品價格步入上行區(qū)間等，但一些逆風因素無疑也值得關(guān)注。

　　一是美國經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)降溫跡象。美國一季度實際GDP環(huán)比折年率從初值1.6%下修至1.3%，較去年四季度的3.4%大幅放緩。4月份美國個人消費指數(shù)環(huán)比增長0.2%，低于前值0.7%；實際個人消費支出環(huán)比下降0.1%。舊金山聯(lián)儲的研究顯示，美國居民超額儲蓄在3月或已消耗完畢，對于美國未來的消費需求或產(chǎn)生一定影響。加上美國緊縮政策效果顯現(xiàn)，庫存周期回升斜率相對緩和，可能會對下一階段的外需形成沖擊。

　　二是貿(mào)易保護主義有所抬頭。上月14日，美國白宮發(fā)布聲明稱，將對包括鋼鐵和鋁材、半導體、電動汽車在內(nèi)的一系列中國商品加征關(guān)稅，總價值約180億美元。

　　因此，盡管當前出口仍處于景氣周期，但下一階段的下行風險亦需關(guān)注。而政策對此已有充分準備。

　　4月30日召開的政治局會議要求“堅持乘勢而上，避免前緊后鬆，切實鞏固和增強經(jīng)濟回升向好態(tài)勢”，將“擴大國內(nèi)需求”上調(diào)至重點工作首位。5月以來，超長期特別國債如期發(fā)行，一系列穩(wěn)地產(chǎn)措施陸續(xù)出臺，目的都是為了對沖外需放緩風險。

　　總體來看，我們對于下一階段出口走勢持謹慎樂觀態(tài)度。外需仍有望保持韌性，但未來的放緩壓力以及貿(mào)易保護沖擊也不容忽視。中國一方面要繼續(xù)積極拓展出口市場，不斷擴大出口目的地，另一方面要立足國內(nèi)需求，以穩(wěn)定內(nèi)需的積極性、主動性、確定性來應對外部的復雜性、嚴峻性與不確定性。