上周外匯市場美元指數(shù)被迫升值與主動調(diào)整兩面兼有，其中下半年美元行情無論對經(jīng)濟或政治都是十分重要的階段，美元貶值發(fā)揮或是重點，進而美元升值節(jié)制力與可能極端性均有，故而需要防備。一周美元上升0.23%收官105.8371點，升值0.49%，這是連續(xù)第三周升值，區(qū)間為105.1255至105.9185點，守住105點目標手法清晰。其間日圓貶值至159.84，歐元貶值至1.06。人民幣因美元升值關(guān)聯(lián)貶值加大，在岸價貶值至7.26，離岸價貶值至7.29，人民幣貶值極端性對標與邏輯關(guān)聯(lián)順勢而為。目前時間敏感處于半年交替，價格關(guān)聯(lián)違背美元因素是焦點，匯率調(diào)節(jié)或可能發(fā)生突破性進展，美元貶值為主的關(guān)聯(lián)將是所有市場價格變數(shù)與趨勢。

　　首先是美國基本面炒不良與穩(wěn)定存在兩面性。一周關(guān)于美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟穩(wěn)定突出，但輿論造勢美股經(jīng)濟衰退再起風(fēng)波，而美元行情難以如愿回歸貶值態(tài)勢。實際上到目前為止，即使美股今年第一季度經(jīng)濟增長比較去年第四季度增長明顯減速，但經(jīng)濟基本面并未惡化或轉(zhuǎn)為不良。目前美國服務(wù)業(yè)和制造業(yè)雙雙擴張，二手房銷售連續(xù)第3個月下降，但房價再創(chuàng)新高，美國按揭貸款保持高位7%左右，美國經(jīng)濟強勁和韌性十分明朗與堅定。由于美國最新零售數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)為階段波動的復(fù)數(shù)，美國消費信心指標略有波動向下，市場順勢而起炒作美國經(jīng)濟衰退挑釁輿論指引是美元不得已升值應(yīng)對之策。主要是美國失業(yè)率上升引出美國經(jīng)濟衰退歷史版──薩姆規(guī)則，市場炒作美國經(jīng)濟衰退節(jié)制美元升值或是焦點之惑。然而，美國經(jīng)濟新形態(tài)與新業(yè)態(tài)以傳統(tǒng)理論參考，尤其是以失業(yè)率判斷或難以表明美國經(jīng)濟現(xiàn)實本質(zhì)。尤其是美國新經(jīng)濟的財富效應(yīng)、企業(yè)利潤以及結(jié)構(gòu)邏輯非同傳統(tǒng)，以美國經(jīng)濟衰退試圖阻止美元升值或是本意與側(cè)重策略。

　　其次是美股上漲潛力不變的區(qū)間震蕩加大。美股企業(yè)效益是一周重點，其中英偉達市值直線上漲至3.23萬億美元成為美股乃全球最大公司是焦點。隨后英偉達連續(xù)三個交易日下跌。據(jù)報道英偉達已成為美股賣空成交量最大、賣空成交變化量最大的股票。盡管如此，這家芯片制造商今年迄今仍上漲了155%以上，并在周二短暫擊敗微軟成為最有價值的美股上市公司。目前美股牛市繁榮強勁勢頭過度擴張存在，人工智能熱潮推動上漲極限，但美股企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新與利潤夯實現(xiàn)實并不意味著市場崩盤、或出現(xiàn)這種大規(guī)模的下挫。這更像是對該領(lǐng)域的重新平衡，公司估值與平均股票可能存在一些領(lǐng)漲股范圍擴大，這種預(yù)期將是實力與炒作兼有的潮流和趨勢參數(shù)。目前道指報39150.33點，納指報17689.36點，標普報5464.62點。一周道指上漲1.47%，這是5月以來最大單周漲幅，納指較上周五收盤上漲0.5點，標普漲0.66%為連續(xù)第3周上漲。尤其標普今年再上漲10%并非是先前泡沫的簡單重復(fù)，隨著投資者不斷涌入，預(yù)計標普2024年底前將漲至6000點大關(guān)。

　　歐洲動蕩致美元被動升值

　　最后是外圍環(huán)境復(fù)雜迎合或逆轉(zhuǎn)風(fēng)險嚴峻。尤其歐洲動蕩因素是美元被動升值對照比較之重。一方面是法國解散議會以及未來選舉競爭，這使得法國股指下跌刺激歐洲股市，包括債市調(diào)整加劇，歐元干擾脆弱局面是美元升值直接邏輯關(guān)聯(lián)之重。另一方面是瑞士央行繼續(xù)降息25點至1.25%，這對歐系貨幣貶值具有直接帶動效益。而英國央行雖然維持利率穩(wěn)定5%水平，但未來降息預(yù)期加強也是歐系貨幣貶值之憂。目前歐洲大陸除主要發(fā)達國家動態(tài)之外，俄烏風(fēng)險不僅沒有弱化，反之被激化風(fēng)險程度加大歐洲分化乃至發(fā)達國家意見分歧，使得資金和資產(chǎn)動蕩局面具有疊加效應(yīng)。地緣風(fēng)險疊加貨幣政策差異是歐元不利因素，歐洲脆弱性是歐元短期貶值環(huán)境，但美元貶值或?qū)⑹菤W元升值難以規(guī)避的邏輯刺激因素。

　　預(yù)計美元貶值尋機或加速貶值是重大事態(tài)，但目前美元貶值阻力依然難以消除，美元依然借助邊緣因素炒作發(fā)力是重點。尤其美國與歐洲反差比較難以減弱，反之進一步擴大將使美元借助外力商品價格發(fā)力是重點時段變數(shù)。