近期因應(yīng)內(nèi)地更趨積極的財(cái)政及樓市政策，兩地股市展現(xiàn)出極為強(qiáng)勁的攀升態(tài)勢(shì)。這標(biāo)志著，在經(jīng)歷了連續(xù)四年的低迷后，市場終于有望迎來轉(zhuǎn)捩點(diǎn)，這無疑是一劑經(jīng)濟(jì)強(qiáng)心針，極大地提振了市場信心。

　　眾所周知，港元與美元在聯(lián)系匯率制度下緊密相連，香港金融周期的脈動(dòng)緊隨美聯(lián)儲(chǔ)的政策調(diào)整而波動(dòng)。但香港的實(shí)體經(jīng)濟(jì)卻與內(nèi)地緊密相連，內(nèi)地不僅是香港經(jīng)貿(mào)合作的最大伙伴，內(nèi)地企業(yè)在港股市場也占據(jù)舉足輕重的地位。因此，香港股市及經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，歷來受美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策與內(nèi)地經(jīng)濟(jì)增長的雙重影響。

　　筆者看來，過去一段時(shí)間里港股低迷，經(jīng)濟(jì)?復(fù)蘇不似預(yù)期，正正是因?yàn)檫@兩大重要的外部因素都處于對(duì)香港不利的周期位置，但所幸的是，在近期都迎來了拐點(diǎn)式的重大政策轉(zhuǎn)向。

　　先講金融周期。過去兩年多以來，美國聯(lián)儲(chǔ)局將基準(zhǔn)利率從0厘至0.25厘持續(xù)上調(diào)到5.25厘至5.5厘，令本港的融資利率亦隨之上升，金融市場因資金外流而流動(dòng)性趨緊。但就在9月議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)宣布減息0.5厘，是四年多以來的首次降息，降息幅度亦超過市場預(yù)期。

　　美聯(lián)儲(chǔ)正式啟動(dòng)新一輪的降息周期，導(dǎo)致美元與港元之間的利差收窄，給港元帶來資金流入的動(dòng)力。這從近日來港元對(duì)美元的匯率有所轉(zhuǎn)強(qiáng)可以管窺一二，海外資金似有加速回流香港市場跡象。在美聯(lián)儲(chǔ)降息的同日，不僅香港金管局宣布下調(diào)貼現(xiàn)窗基本利率0.5厘，更有多家本港大型金融機(jī)構(gòu)宣布下調(diào)最優(yōu)惠利率0.25厘，資金成本掉頭下行無疑令港股風(fēng)險(xiǎn)收益的吸引力增加，并有望在未來一段時(shí)間進(jìn)一步提升。

　　此外，中央逆周期調(diào)控的舉措明顯加快步伐，并轉(zhuǎn)化為具體行動(dòng)。面對(duì)疫后經(jīng)濟(jì)?復(fù)蘇不及預(yù)期、房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷、經(jīng)濟(jì)增速下滑等挑戰(zhàn)，中央果斷出手，旨在打破經(jīng)濟(jì)疲弱與通縮風(fēng)險(xiǎn)的惡性循環(huán)。在過去一周，先是中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會(huì)等多個(gè)部委負(fù)責(zé)人聯(lián)合召開了記者會(huì)，推出一系列的“組合拳”重磅政策。其后，中共中央政治局召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署下一步經(jīng)濟(jì)工作，并在會(huì)后公報(bào)中釋放了進(jìn)一步大力提振經(jīng)濟(jì)和股市樓市表現(xiàn)的積極信號(hào)。

　　這一系列決策背后，顯示出中央對(duì)于提振經(jīng)濟(jì)和資產(chǎn)市場表現(xiàn)的高度重視，預(yù)示著后續(xù)將有更多支持措施密集出臺(tái)，持續(xù)產(chǎn)生積極效應(yīng)。隨著政策紅利的不斷釋放，內(nèi)地實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信心有望得到恢復(fù)，資產(chǎn)市場表現(xiàn)也將逐步企穩(wěn)向好，進(jìn)而通過財(cái)富效應(yīng)刺激內(nèi)需增長，形成良性循環(huán)。

　　進(jìn)一步擴(kuò)闊互聯(lián)互通

　　對(duì)于香港這樣的小型開放經(jīng)濟(jì)體而言，近期中美兩國的重大政策轉(zhuǎn)向，的確可以讓經(jīng)濟(jì)獲得暫時(shí)喘息的機(jī)會(huì)，但香港亦不能被動(dòng)的等待，尤需看到內(nèi)部的困難和挑戰(zhàn)，利用外部周期性因素改善的時(shí)間窗口，盡快恢復(fù)股市、樓市的活力，刺激香港經(jīng)濟(jì)?復(fù)蘇。當(dāng)前距離香港特區(qū)行政長官李家超發(fā)布第三份施政報(bào)告還有半個(gè)月的時(shí)間，筆者就此提出幾點(diǎn)意見：

　　中央近年在深化改革中多次強(qiáng)調(diào)“系統(tǒng)集成觀念”的重要性，這一理念同樣應(yīng)貫穿于特區(qū)政府的施政之中。針對(duì)本港樓市，政府應(yīng)將解決?房問題、縮短公屋輪候時(shí)間、助力夾心階層購買資助房屋，以及促進(jìn)私人樓市平穩(wěn)發(fā)展等多項(xiàng)目標(biāo)，置于同等重要的位置。當(dāng)前，隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息，香港有望借此契機(jī)為私人樓市帶來積極因素，政府圍繞促進(jìn)樓市止跌回穩(wěn)出臺(tái)相關(guān)的措施，比如優(yōu)化“新資本投資者入境計(jì)劃”，考慮放寬投資范疇，納入一定限額的住宅物業(yè)作為自住用途，以此吸引外資流入。

　　股市方面，特區(qū)政府可趁當(dāng)前股市轉(zhuǎn)旺的契機(jī)，與內(nèi)地當(dāng)局加緊磋商，推動(dòng)更多內(nèi)地企業(yè)來港上市集資，以及深化與內(nèi)地金融市場互聯(lián)互通的機(jī)制，開拓新領(lǐng)域或產(chǎn)品類別，例如研究推出“新股通”、“大宗商品通”等。同時(shí)，亦可通過制度層面的改革，提升港股對(duì)內(nèi)地資金尤其是長線資本、耐心資本的吸引力，可積極考慮向中央爭取降低港股通的股息稅，以避免雙重征稅，吸引更多內(nèi)地的價(jià)值投資者投資港股市場。

　　在最新一期《全球金融中心指數(shù)》報(bào)告中，香港重奪全球第三、亞太區(qū)第一的寶座，這再次證明了香港作為國際金融中心的獨(dú)特地位以及強(qiáng)大競爭力。隨著香港加速向國際創(chuàng)科中心邁進(jìn)，港交所應(yīng)持續(xù)優(yōu)化上市機(jī)制和簡化手續(xù)，吸引更多高科技企業(yè)來港上市集資，同時(shí)發(fā)揮香港在天使投資、風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)投資等領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，引導(dǎo)耐心資本更多流向科技初創(chuàng)企業(yè)，為本地及大灣區(qū)的科技產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展提供全方位、多層次的投融資支持。

　　筆者相信，上述建議均為推動(dòng)香港實(shí)現(xiàn)由治及興的有用行動(dòng)，特區(qū)政府和業(yè)界需要一起更好的互動(dòng)，令香港整體發(fā)展繼續(xù)可以較大進(jìn)步。