圖：金管局將開(kāi)展“Ensemble”的央行數(shù)碼貨幣（wCBDC）項(xiàng)目，旨在促進(jìn)代幣化市場(chǎng)的發(fā)展，開(kāi)拓金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的新方向。

　　新一份施政報(bào)告提出將推動(dòng)現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)（RWA）代幣化及數(shù)碼貨幣生態(tài)系統(tǒng)。早在今年3月7日，香港金融管理局即開(kāi)展名為“Ensemble”的央行數(shù)碼貨幣（wCBDC）項(xiàng)目，旨在促進(jìn)代幣化市場(chǎng)的發(fā)展，開(kāi)拓金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的新方向。本文將介紹“Ensemble”項(xiàng)目及資產(chǎn)代幣化技術(shù)的潛力與挑戰(zhàn)。

　　Ensemble項(xiàng)目的核心在于通過(guò)wCBDC建立高效的銀行同業(yè)結(jié)算機(jī)制，以促進(jìn)代幣化資產(chǎn)交易的順暢進(jìn)行。該項(xiàng)目初期聚焦于代幣化存款，即商業(yè)銀行以數(shù)字形式發(fā)行并提供的存款產(chǎn)品。這些代幣化存款可用于代幣化資產(chǎn)交易，從而為市場(chǎng)帶來(lái)更多創(chuàng)新機(jī)會(huì)。

　　金管局計(jì)劃于今年推出wCBDC“沙盒”，以測(cè)試各類代幣化資產(chǎn)的應(yīng)用場(chǎng)景，如綠色債券、自愿減排量、飛機(jī)、電動(dòng)汽車充電站、電子提單及財(cái)資管理等。這些應(yīng)用場(chǎng)景旨在探索如何將代幣化資產(chǎn)與現(xiàn)實(shí)貨幣體系銜接起來(lái)，為未來(lái)的金融基礎(chǔ)設(shè)施建立標(biāo)準(zhǔn)。

　　為推動(dòng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定，金管局將成立一個(gè)工作小組，成員包括本地及跨國(guó)銀行、數(shù)碼資產(chǎn)參與者、科技公司及CBDC專家，為香港代幣化市場(chǎng)的發(fā)展提供智力支持。上述舉措標(biāo)志著香港在金融創(chuàng)新方面的重要進(jìn)展。

　　所謂資產(chǎn)代幣化，即將傳統(tǒng)資產(chǎn)（如房地產(chǎn)、股票、債券等）轉(zhuǎn)換為數(shù)碼代幣的過(guò)程，具有以下幾個(gè)明顯優(yōu)勢(shì)：

　　其一，資產(chǎn)代幣化提高了交易效率。傳統(tǒng)金融交易需要多層中介和較長(zhǎng)等待時(shí)間，而在區(qū)塊鏈上進(jìn)行交易可大幅縮短處理流程。

　　其次，代幣化資產(chǎn)降低了交易成本。透過(guò)減少中介的參與，投資者在交易過(guò)程中可減少手續(xù)費(fèi)及管理費(fèi)等開(kāi)支。

　　其三，代幣化提升了資產(chǎn)流動(dòng)性。投資者可以分割資產(chǎn)，讓更多小額投資者參與，擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模。

　　其四，資產(chǎn)代幣化擴(kuò)大了市場(chǎng)準(zhǔn)入。全球投資者皆可參與交易，不再受地域限制，促進(jìn)市場(chǎng)融合。其五，代幣化提升了透明度和可追溯性。區(qū)塊鏈技術(shù)使交易歷史公開(kāi)透明，有助于防止欺詐及操縱行為。

　　鞏固金融中心地位

　　在加密市場(chǎng)中，RWA代幣化逐漸受到關(guān)注，其主要優(yōu)勢(shì)在于提供了與加密貨幣市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不完全相關(guān)的投資機(jī)會(huì)，有助于投資者分散風(fēng)險(xiǎn)，構(gòu)建多元化資產(chǎn)組合。具體來(lái)看：

　　（1）隨著比特幣等加密貨幣價(jià)格的上漲，投資者開(kāi)始探索如何將傳統(tǒng)資產(chǎn)代幣化，以提升資產(chǎn)的流動(dòng)性和可及性。RWA代幣化為市場(chǎng)引入了新的資本流動(dòng)模式，促使投資者在加密和傳統(tǒng)資產(chǎn)間靈活配置。

　　（2）監(jiān)管機(jī)構(gòu)逐步完善對(duì)加密市場(chǎng)的監(jiān)管，降低了投資者的合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)。這為RWA代幣化提供了更穩(wěn)定的發(fā)展環(huán)境，吸引了機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注。

　　（3）DeFi（去中心化金融）平臺(tái)的崛起為RWA提供了更多金融工具。透過(guò)智能合約，資產(chǎn)可以自動(dòng)執(zhí)行交易和收益分配，從而降低管理成本并提高操作效率。

　　不過(guò)，RWA的發(fā)展也面臨諸多挑戰(zhàn)。資產(chǎn)代幣化涉及法律合規(guī)、技術(shù)落地及市場(chǎng)接受度等問(wèn)題，并需要在傳統(tǒng)金融體系與區(qū)塊鏈技術(shù)之間建立穩(wěn)固的銜接。

　　總的來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)代幣化代表著金融市場(chǎng)的未來(lái)方向，為傳統(tǒng)資產(chǎn)和加密市場(chǎng)的融合提供了新的機(jī)遇。特區(qū)政府和金管局的相關(guān)舉措，展示了通過(guò)科技創(chuàng)新鞏固香港作為國(guó)際金融中心地位的決心。隨著技術(shù)和監(jiān)管環(huán)境的成熟，資產(chǎn)代幣化及wCBDC的發(fā)展不僅能夠提升市場(chǎng)效率，還將為投資者和金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)全新的商業(yè)模式。

　　香港站在全球金融創(chuàng)新的前沿，透過(guò)推動(dòng)現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)代幣化，加速其科技金融生態(tài)系統(tǒng)的建設(shè)。在未來(lái)，隨著RWA技術(shù)和DeFi平臺(tái)的深化發(fā)展，更多傳統(tǒng)資產(chǎn)將進(jìn)入?yún)^(qū)塊鏈生態(tài)，為金融市場(chǎng)的長(zhǎng)期繁榮奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　（作者為香港國(guó)際新經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)研究員）