圖：金磚國家推行的本幣支付結(jié)算是“去美元化”的重要體現(xiàn)之一，但不意味著會迅速削弱美元在全球關(guān)鍵國際貨幣的地位。

　　在當今世界“去美元化”的進程中，金磚國家采取的一系列行動值得關(guān)注。如推動在國際貿(mào)易和金融交易中使用本幣、探索構(gòu)建替代性支付和結(jié)算系統(tǒng)。那么，金磚國家“去美元化”付諸了哪些實踐？遇上了哪些困難和挑戰(zhàn)？將是本文所要討論的主要內(nèi)容。

　　金磚國家在國際體系中的政治經(jīng)濟影響力正在快速上升。除中國、俄羅斯、印度、巴西、南非五個創(chuàng)始成員國外，2024年1月，沙特、埃及、阿聯(lián)酋、伊朗和埃塞俄比亞已成為金磚國家正式成員，同時還有30多個國家正在積極申請加入這一組織。

　　按購買力平價計算，2023年金磚國家在全球GDP的份額已達到了35.7%，比2006年該組織成立時在全球經(jīng)濟中的比重增長10.2個百分點；同期作為發(fā)達經(jīng)濟體代表的七國集團（G7）則降至29%，其份額下降了9.7個百分點。

　　推行本幣支付結(jié)算

　　近年來，金磚國家較為積極地推進“去美元化”的實踐，主要的行動方向是本幣結(jié)算。據(jù)統(tǒng)計，過去十年金磚國家本國貨幣結(jié)算份額從2%迅速增至40%；目前俄羅斯與金磚國家貿(mào)易中使用本幣結(jié)算的份額更是高達85%。本幣結(jié)算不同于美元結(jié)算，主要是交易中使用本幣而非美元，且可不在環(huán)球銀行金融電信協(xié)會（SWIFT）系統(tǒng)中進行。這使得相關(guān)國家之間的貿(mào)易成本大幅降低，交易的便捷性和安全性則明顯提升。由于貿(mào)易過程中重點是關(guān)注兩國的價格變化，使得雙方進出口企業(yè)對匯率風險的識別與管理變得相對容易，從而有助于規(guī)避國際市場匯率風險的沖擊。

　　通常，以本幣進行支付結(jié)算被認為是維護交易雙方利益的合理選擇。而在現(xiàn)實經(jīng)濟活動中，本幣交易的利益主要發(fā)生在交易環(huán)節(jié)，而交易外的成本與收益問題也是交易雙方需要考慮的。當出口大于進口，順差國往往會積累逆差國貨幣資產(chǎn)；而逆差國貨幣往往容易貶值，因而會導致順差國不愿持有該種貨幣，進而會在國際市場拋售逆差國貨幣。如果不這樣做，順差國就有可能出現(xiàn)利益損失和外匯儲備質(zhì)量的下降，而這又會反過來影響雙邊貿(mào)易的連續(xù)性。通常，逆差國往往也是貨幣貶值國愿意以本幣支付結(jié)算，而順差國往往是貨幣強勢國卻會不愿意，因為這意味著順差國會收更多的弱幣，之后很可能會形成匯率損失。這種雙邊的利益考量往往會影響貿(mào)易關(guān)系的進一步發(fā)展。

　　目前金磚國家開展的本幣支付結(jié)算主要是在雙邊領(lǐng)域，但實際上還可能延伸影響到多邊貿(mào)易關(guān)系。目前多數(shù)金磚國家之間尚待建立貨幣互換機制，而雙邊經(jīng)貿(mào)投資關(guān)系中又存在復雜的利益考量，要將本幣結(jié)算由雙邊擴展到多邊仍有不少現(xiàn)實困難與障礙。因此，盡管多邊支付結(jié)算的需求明顯存在，但其實際操作和運行進展十分有限。從中長期看，金磚國家構(gòu)建多邊替代性支付結(jié)算系統(tǒng)尚需做出很大努力。從支付結(jié)算的便利性看，全球性和區(qū)域性的支付結(jié)算系統(tǒng)應(yīng)該是多邊的。目前正在不斷擴大運行的本幣結(jié)算，可能在很大程度上是一種過渡性的制度安排。

　　不可否認，金磚國家推行的本幣支付結(jié)算是當今世界“去美元化”的重要體現(xiàn)之一，但并不意味著會迅速削弱美元全球關(guān)鍵國際貨幣的地位。應(yīng)該看到，實施本幣結(jié)算國家的雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系的密切程度相對不足，貨幣自由兌換程度有限，匯率市場化水平不高。本幣支付結(jié)算形式上是“去美元化”了，但在貿(mào)易定價和匯率定價上卻并沒有完全擺脫美元的影響。相關(guān)國家通常還是將美元匯率作為參照來確定本幣和與對方貨幣的匯率。因此，以本幣開展經(jīng)貿(mào)支付結(jié)算依然面臨著經(jīng)濟主體違約風險和貨幣匯兌風險?？梢?，徹底排斥美元似乎并非是本幣支付結(jié)算的主要目標，而是增加雙邊貨幣支付結(jié)算的路徑選擇和流動性管理工具。

　　探索數(shù)字貨幣方案

　　作為討論中的較優(yōu)選擇，金磚國家似乎更容易接受的方式是創(chuàng)建共同貨幣。巴西、俄羅斯及其他國家的領(lǐng)導人都曾提過，也已引起了金磚國家范圍內(nèi)學術(shù)界的廣泛討論。一種思路是以主權(quán)國家貨幣作為金磚國家的共同貨幣?？紤]到中國的經(jīng)濟規(guī)模和貿(mào)易金融總量在金磚國家中的絕對占比，人民幣用作支付結(jié)算貨幣及交易儲備貨幣應(yīng)該最為便利且相對容易為各方所接受。但若如此，就意味著其他金磚國家會喪失貨幣發(fā)行權(quán)和獨立的貨幣政策，可以說任何一個金磚成員國都不會輕易接受。

　　筆者認為，有關(guān)金磚國家提出的共同貨幣可能不是以主權(quán)國家貨幣來充當?shù)乃悸?，而是類似于歐元的“共同貨幣”（Common Currency）的形態(tài)。歐洲共同體自上世紀七十年代起建立歐洲貨幣體系至21世紀初推出歐元，前后總共花了三十多年時間，其間歐盟國家付出了巨大的努力?？梢?，即使金磚國家能形成共識，實現(xiàn)共同貨幣機制的目標卻依然是任重而道遠。

　　建立共同貨幣的基本前提條件是區(qū)域經(jīng)濟一體化，即區(qū)域內(nèi)國與國之間貿(mào)易和投資不存在實質(zhì)性的門檻和壁壘，人力和資本等各種要素可以自由流動和配置。從金磚國家現(xiàn)狀看，這些條件基本上不存在。歐元區(qū)國家經(jīng)濟發(fā)展水平總體上較高且相近；經(jīng)過長期推動，經(jīng)濟一體化水平較高。但依然存在部分國家經(jīng)濟規(guī)模相對較大，發(fā)展水平較高，區(qū)域內(nèi)各國經(jīng)濟發(fā)展水平明顯不平衡問題，導致英國不愿意參加歐元區(qū)，甚至最終退出了歐盟。金磚國家的強弱差異更大，利益則更難協(xié)調(diào)。隨著金磚國家進一步擴容，國與國之間的經(jīng)濟發(fā)展水平差距可能會繼續(xù)擴大，在共同貨幣創(chuàng)建上要達成共識的難度更大。

　　近年來，俄羅斯正在與相關(guān)金磚國家合作研究推出“金磚之橋”本幣結(jié)算平臺，同時探索數(shù)字貨幣結(jié)算方案，具體內(nèi)容涉及使用統(tǒng)一數(shù)字貨幣、發(fā)行類似代幣的數(shù)字金融資產(chǎn)等。金磚國家的這項創(chuàng)新舉措對于改革和創(chuàng)新國際貨幣體系具有重要意義，但目前這還只是剛剛起步，未來會面臨很多挑戰(zhàn)。數(shù)字貨幣的使用能夠提供安全、高效的支付結(jié)算渠道，創(chuàng)新使用場景，構(gòu)建多元共存的數(shù)字貨幣體系；數(shù)字貨幣對貿(mào)易媒介有智能強化作用，將有助于推動全球支付結(jié)算系統(tǒng)變革；未來數(shù)字貨幣使用真正落地，將弱化美元作為國際關(guān)鍵貨幣的功能。

　　從實際運行層面看，數(shù)字貨幣在跨境支付結(jié)算使用的積極意義是顯而易見的。數(shù)字貨幣與銀行系統(tǒng)的耦合將簡化跨境貨幣結(jié)算流程，數(shù)字化、點對點的交易特征可以降低交易成本并提高結(jié)算速度。從本質(zhì)上看，數(shù)字貨幣與傳統(tǒng)貨幣并無差別，但數(shù)字貨幣的優(yōu)點是成本低、速度快且安全。毫無疑問，以數(shù)字貨幣進行支付結(jié)算可以加快人民幣的流通速度。數(shù)字人民幣的使用將有助于人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）在更大范圍內(nèi)擴大使用。

　　數(shù)字人民幣使用效率提升

　　隨著大數(shù)據(jù)和云計算等信息技術(shù)的廣泛和深入的應(yīng)用，數(shù)字人民幣的使用效率將進一步提升，其規(guī)模效應(yīng)和外部網(wǎng)絡(luò)性將進一步擴大。不可篡改性使得數(shù)字貨幣容易溯源和監(jiān)測，導致其透明度跨越式地提升。數(shù)字貨幣的這些重要屬性必將有助于監(jiān)管當局提高宏觀管理和微觀監(jiān)管的準確性和針對性，有助于提高主權(quán)貨幣的安全性。數(shù)字貨幣的引入將有助于推動和提升金磚國家支付結(jié)算體系建設(shè)。

　　綜上可見，金磚國家的貨幣合作才剛起步，除本幣支付結(jié)算外，其他設(shè)想還遠未成熟，尤其是在區(qū)域貨幣一體化問題上會有很長的路要走，且道路會十分崎嶇。歷史經(jīng)驗告訴我們，貨幣合作領(lǐng)域內(nèi)每取得一項成功都將付出艱辛的努力。誠然，金磚國家在貨幣領(lǐng)域合作的實踐將對“去美元化”持續(xù)產(chǎn)生影響。

　?。ㄗ髡邽橹袊紫?jīng)濟學家論壇理事長）