經(jīng)濟穩(wěn)健環(huán)境下，金融市場寬度及波動性增加有望為主動型基金經(jīng)理創(chuàng)造機會。美經(jīng)濟前景充斥不確定性，但由于企業(yè)盈利增長良好，為寬松貨幣政策前景帶來支持，股市調(diào)整后很快收復(fù)失地。在經(jīng)歷強勁表現(xiàn)后，股市較易受到調(diào)整影響，企業(yè)基本面仍穩(wěn)健，但股市波動性可能加劇，并帶來重新配置的機會?？梢粤粢庖韵聨c：

　　1.美國以外市場的整體股票估值持續(xù)利好，尤其是英國、日本及新興市場。2.金融市場驅(qū)動因素的范圍有望擴大，為主動型投資者創(chuàng)造機會。預(yù)計整體金融市場盈利增長將加速，而科技巨頭的企業(yè)盈利增長將大幅放緩。從地區(qū)的角度而言，股市回報亦有望擴大。相對于美國經(jīng)濟，歐洲經(jīng)濟將更容易受到減息影響，而日本的實際工資經(jīng)過數(shù)月收縮后已轉(zhuǎn)為正值。減息將為這些地區(qū)帶來進一步支持。相比之下，美國金融市場討論的議題已由控制通脹轉(zhuǎn)向避免經(jīng)濟衰退。雖然經(jīng)濟衰退并非基本預(yù)期，但某些地區(qū)有可能迎頭趕上。

　　3.日本企業(yè)仍有能力向股東派發(fā)股息。日本的企業(yè)盈利改善趨勢被低估，這將繼續(xù)為日本股市帶來支持。東京證交所和各個政府機構(gòu)正推行改革，旨在改善企業(yè)管治及資本效率。而通脹環(huán)境愈趨正常，亦促使日本央行在環(huán)球大多數(shù)央行偏向放寬貨幣政策時，改變其對收益率曲線控制的政策，這進一步推動企業(yè)重新專注于生產(chǎn)力及盈利能力。4.美國大選令市場波動性可能增加，但優(yōu)先考慮基本面。無論大選結(jié)果如何，預(yù)計貿(mào)易政策將重新調(diào)整美國與競爭對手的關(guān)系，使其避開競爭對手，并優(yōu)先提升美國在高科技行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位。歷史反映，若按照對大選結(jié)果的推測來部署投資組合，往往是一個錯誤的策略，分散風(fēng)險一直至關(guān)重要。在投資組合中，能夠掌控自己未來的企業(yè)較為看好，減少面臨政策風(fēng)險的股份持倉。

　?。ㄗ髡邽槭┝_德環(huán)球股票主管）