龍湖（00960）是一家主要從事地產開發(fā)、商業(yè)投資、資產管理、物業(yè)管理以及智慧營造的投資控股公司，公司主要在中國市場開展業(yè)務。通過其子公司，公司運營三個部門，開發(fā)業(yè)務部門主要從事發(fā)展及銷售辦公樓、商業(yè)及住宅物業(yè)；運營業(yè)務部門主要從事租賃自有或轉租的投資物業(yè)；服務業(yè)務及其他部門主要從事物業(yè)管理及相關服務以及酒店營運。

　　龍湖今年中期盈利58.7億元（人民幣，下同），按年跌27.2%。剔除公平值變動后，核心溢利47.5億元。派中期息每股0.22元，按年跌約31%。期內，收入下挫逾24%至468.6億元。運營及服務業(yè)務收入131億元，增長近8%。毛利率20.6%。開發(fā)業(yè)務營業(yè)額337.6億元，按年跌32.3%。開發(fā)業(yè)務結算毛利率7.4%。上半年合同銷售額511.2億元，跌約48%。截至年中龍湖有息負債1874億元，較年初減少52億元。

　　2023年，龍湖團運營業(yè)務不含稅租金收入為129.4億元，較2022年增長8.9%，商場、租賃住房、其他收入的占比分別為77.4%、19.7%和2.9%。運營毛利率為75.9%，較2022年增長0.3%。2023年，公司的核心稅后利潤率為8.7%，2022年為12.3%。

　　內地樓市未來兩季料好轉

　　近期政府連續(xù)出臺存量房貸利率調整與首付比例下調等利好地產行業(yè)的政策，地產行業(yè)的基本面有望在未來兩個季度出現好轉，行業(yè)的整體估值存在大幅提升的空間。當前龍湖集團的估值水準處于歷史相對低位，市盈率與市淨率均處于近十年歷史分位數的20%水準，存在一定的估值優(yōu)勢。

　　港股市場在經歷了連續(xù)調整后，整體估值水準較低，近期宏觀貿易與地產融資數據有所轉強，宏觀經濟數據改善有望提振市場情緒，超跌反彈正在進行中；隨著美聯儲降息落地，新興市場受益，有利地產、科技等高彈性低估值品種。綜合而言，龍湖集團在估值與基本面前景等多方面均具優(yōu)勢，建議投資者于17元附近進行布局。

　?。ㄗ髡邽檎猩逃缆°y行證券分析師，證監(jiān)會持牌人士，并沒持有上述股份）