上周恒生指數(shù)漲勢延續(xù)。周一高開全日成交額破5000億元；周二國慶日休市；周三在節(jié)日的喜悅中更是刷新紀(jì)錄，雖沒有北水參與交易，仍錄得單日漲幅6.2%；周四回調(diào)后，周五收復(fù)失地并再次發(fā)起沖鋒。最終恒指全周漲10.2%或2104點(diǎn)，收報(bào)22736點(diǎn)，全周成交額約1.51萬億元。

　　地產(chǎn)政策加碼 凸顯力度和決心

　　房地產(chǎn)政策繼續(xù)加碼，凸顯出這輪政策支持的力度和決心。9月29日，央行等部門連發(fā)四項(xiàng)金融支持房地產(chǎn)政策，涉及調(diào)整存量房貸利率、下調(diào)二套房最低首付比例、延長“金融16條”等政策期限、優(yōu)化保障性住房再貸款等。一線城市帶頭，地方也陸續(xù)發(fā)文優(yōu)化樓市政策，調(diào)整限購措施，廣州更是全面放開限購。對于房市觸底反彈的預(yù)期再次得到增強(qiáng)，內(nèi)房板塊表現(xiàn)突出。

　　中國9月官方制造業(yè)PMI和財(cái)新制造業(yè)PMI分別錄得49.8和49.3，雙雙處于榮枯線以下，顯示需求端依然不足，整體狀況仍顯低迷。但股市更多是基于對未來的預(yù)期，現(xiàn)狀越糟糕，政策的力度越大和推出越迫切。9月下旬以來重磅貨幣政策和財(cái)政刺激接連出爐，市場預(yù)期將觸底反彈，反轉(zhuǎn)已經(jīng)在路上。

　　外圍方面，中東緊張局勢或進(jìn)一步升級。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在美國全國商業(yè)經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)年會(huì)上發(fā)表頗為鷹派的講話，強(qiáng)調(diào)當(dāng)前沒有預(yù)設(shè)的利率路線，暗示并不急于降息。周三公布的美國9月ADP就業(yè)人數(shù)顯示為14.3萬，超出預(yù)期的12.4萬和前值的10.3萬；周五公布的美國9月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為25.4萬，超出預(yù)期的14.7萬和前值的15.9萬，9月失業(yè)率僅為4.1%同樣低于預(yù)期?！靶》寝r(nóng)”和非農(nóng)數(shù)據(jù)表明勞動(dòng)力市場仍具有較好的韌性，加速降息預(yù)期減弱。

　　亮眼的港股表現(xiàn)無疑點(diǎn)燃了市場參與者的熱情，短期動(dòng)能依舊強(qiáng)勁。但需要留意，在短時(shí)間內(nèi)快速上漲后，當(dāng)前的估值水準(zhǔn)正逐步脫離此前被明顯低估的區(qū)間，后續(xù)隨著估值合理化和企穩(wěn)，階段性的回調(diào)壓力以及個(gè)股走勢分化或?qū)㈦y以避免，中長期看政策刺激和基本面修復(fù)的效果有待檢驗(yàn)。

　?。ㄗ髡邽榘屋唾Y本集團(tuán)高級副總裁，證監(jiān)會(huì)持牌人士，以上僅代表個(gè)人觀點(diǎn)。）