圖：新華保險(xiǎn)（01336）

　　新華保險(xiǎn)（01336）是一家全國性的大型壽險(xiǎn)企業(yè)，建立了幾乎覆蓋全國各地的機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)和多元化的銷售管道，為客戶提供各類便捷、優(yōu)質(zhì)的人壽保險(xiǎn)、健康保險(xiǎn)、人身意外傷害保險(xiǎn)及養(yǎng)老保險(xiǎn)服務(wù)。第一股東為中央?yún)R金投資公司，持股比例為31.34%，實(shí)際控制人為國務(wù)院。

　　新華保險(xiǎn)披露2024年前三季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)業(yè)績大幅扭虧，主要得益于近期權(quán)益市場回暖，公司今年以來適度加大了對權(quán)益類資產(chǎn)的投資，提升了權(quán)益類資產(chǎn)配置比例，使公司前三季度投資收益實(shí)現(xiàn)大幅增長。

　　業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，新業(yè)務(wù)價(jià)值率大幅改善，1至8月新華保險(xiǎn)保費(fèi)收入1302.8億元，同比增長1.9%，雖然保費(fèi)收入同比增速與同行比并不出色，但從中報(bào)數(shù)據(jù)來看，新華保險(xiǎn)在優(yōu)化結(jié)構(gòu)改善業(yè)務(wù)價(jià)值率方面表現(xiàn)亮眼。上半年新華保險(xiǎn)達(dá)成新業(yè)務(wù)價(jià)值39億，同比增長57.7%，較同行為高（今年上半年國壽、平安壽險(xiǎn)、中國太保新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增速分別為18.6%、11%、22.8%），上半年新華保險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值率18.8%，同比大幅提升12個(gè)百分點(diǎn)（平安、太保新業(yè)務(wù)價(jià)值率分別同比提升6.5、5.3個(gè)百分點(diǎn)）。

　　估值大折讓 遠(yuǎn)低于均值

　　估值仍處于長期中樞低位。目前保險(xiǎn)公司估值仍處于歷史估值中樞低位，新華保險(xiǎn)H股股價(jià)／2024年預(yù)測EV（內(nèi)含價(jià)值）僅0.28倍，在所有上市險(xiǎn)企中估值僅高于中國太平，友邦保險(xiǎn)為1.28倍，且多數(shù)時(shí)間都維持在1倍以上。從新華保險(xiǎn)自身估值歷史來看，其PEV估值歷史最高位1.91倍，歷史均值為0.71倍，目前離均值尚有較大距離，而新華保險(xiǎn)H股／A股折價(jià)率為0.48（至10月9日收盤）。

　　中國宏觀預(yù)期逐步修復(fù)，資產(chǎn)重估行情尚未走完。自9月24日中國發(fā)布一系列提振資本市場信心的重磅政策以來，市場對中國宏觀預(yù)期態(tài)度發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，而此前外資對中國股市的低配造就了升市，近日雖回吐，但相信國家穩(wěn)經(jīng)濟(jì)決心不可小覷，回調(diào)提供了更好的入市時(shí)機(jī)。（作者為招商永隆銀行證券分析師，證監(jiān)會持牌人士，并沒持有上述股份）