圖：領(lǐng)展（00823）

　　過去一兩年間，受高利率環(huán)境影響，房地產(chǎn)信托基金（REITs）價(jià)格明顯受壓。高息環(huán)境下，REITs的發(fā)展成本及利息支出相應(yīng)增加，削弱其當(dāng)前資產(chǎn)價(jià)值；加上近年房地產(chǎn)資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)調(diào)整，令REITs的價(jià)格存在一定的折讓。隨著減息周期展開，REITs擁有穩(wěn)定的分紅政策和相對(duì)可持續(xù)的股息收益率，相對(duì)于其他固定收益投資更具吸引力，有望成為減息周期下受惠的產(chǎn)業(yè)，值得中長(zhǎng)線配置。

　　領(lǐng)展（00823）行政總裁王國龍?jiān)l(fā)表文章稱，受監(jiān)管要求，全球主流市場(chǎng)上市REITs每年的分紅比例，普遍不得低于可分派收入的90%，港股亦有數(shù)隻REITs常年將全部可分派收入都用于分紅。

　　憧憬獲納入滬深港通

　　另外，將REITs納入到“滬深港通”一事亦受到市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注。據(jù)港交所統(tǒng)計(jì)，內(nèi)地與香港啟動(dòng)股市互聯(lián)互通的9年以來，滬深港通分別為A股和港股帶來約1.8萬億元人民幣和2.9萬億港元的淨(jìng)流入資金。若REITs獲納入，投資者基礎(chǔ)擴(kuò)大后，REITs的流動(dòng)性和交投活躍度均有待提升，將更有利REITs的股價(jià)及其發(fā)展前景。

　　REITs是投資于上市的信托基金旗下?lián)碛泻凸芾淼氖兆馕飿I(yè)，包括住宅、商廈、舖位、酒店等。例如主營多個(gè)本港民生商場(chǎng)的領(lǐng)展、置富（00778）；主營本港商業(yè)物業(yè)的泓富產(chǎn)業(yè)信托（00808）、冠君產(chǎn)業(yè)信托（02778）；主營內(nèi)地物流資產(chǎn)的順豐房讬（02191）；擁有內(nèi)地寫字樓和零售物業(yè)的越秀房讬（00405）、招商局房讬（01503）。

　　事實(shí)上，利率走勢(shì)、房地產(chǎn)周期跟REITs基本面息息相關(guān)，而減息則有助房地產(chǎn)行業(yè)回暖。最近中央政府持續(xù)實(shí)施多項(xiàng)刺激經(jīng)濟(jì)措施，以“穩(wěn)增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需、化風(fēng)險(xiǎn)”為政策主調(diào)，REITs增長(zhǎng)前景更值得看好。

（作者為致富證券研究部分析師）