圖：美國通脹已有升溫跡象，10月消費物價指數(shù)按年上升0.2個百分點至2.6%。

　　近日俄烏沖突升級，地緣政治局勢緊張，刺激歐洲天然氣期貨價格再度急升，加上特朗普回朝白宮，可能挑動大規(guī)模貿(mào)易戰(zhàn)，美歐滯脹困局更加難解，股債資產(chǎn)價格調(diào)整壓力愈來愈大。其中有不俗業(yè)績支持的美國芯片龍頭英偉達（Nvidia），股價也炒不上，可見呈現(xiàn)疲態(tài)跡象。

　　近日美歐股市不約而同在高位出現(xiàn)震蕩，明顯出現(xiàn)疲態(tài)跡象，美企芯片巨頭英偉達的股價炒不上，一個主要原因是特朗普2.0時代將至，不確定性因素大增，特別是特朗普政府推行其所謂美國優(yōu)先政策，可能向中國以至全球加征關(guān)稅，令市場感到不安，紛紛趁高沽貨套現(xiàn)。

　　特朗普未上臺 通脹已告升溫

　　事實上，有歐央行委員警告，即將在明年1月上臺的特朗普，其貿(mào)易保護主義政策將阻礙全球經(jīng)濟增長，歐洲需要做好應(yīng)對準備，投資者有很大戒心，估值偏高的美歐股市尚未充分反映貿(mào)易戰(zhàn)激化因素，存在暴跌危機。

　　特朗普繼續(xù)委任支持加征關(guān)稅政策的人物進入內(nèi)閣，包括華爾街投資大佬貝森特獲提名出任財長，看來特朗普入主白宮后，將發(fā)動大規(guī)模貿(mào)易戰(zhàn)，這實屬損人不利己的行為，導致物價顯著上升，將重擊私人消費，美國自身經(jīng)濟也受累，企業(yè)業(yè)績亦會受壓，美股不可能持續(xù)上升，最終難逃大跌厄運。而且特朗普未正式上臺，美國通脹已有升溫跡象，10月消費物價指數(shù)按年上升0.2個百分點至2.6%，扣除食品及能源價格的核心消費物價指數(shù)，上月升幅續(xù)高企在3.3%，不少分析預期，特朗普上臺后同時大幅加征關(guān)稅及大規(guī)模遣返非法移民，必然大幅拉升通脹，其中工資上升壓力特別大，屆時美國消費物價指數(shù)恐迅速急升，通脹重現(xiàn)5%以上，較現(xiàn)水平倍升也不會令人感到意外。

　　地緣政治緊張 歐天然氣價急升

　　近日國際石油及黃金等資源價格又抽升，紐約油價升上70美元以上的兩周高位，而歐洲天然氣價格上升至年內(nèi)高位，本月累升接近兩成，主要是地緣政治局勢緊張，其中俄烏沖突升級，俄軍使用新型中程導彈對烏克蘭軍工企業(yè)進行打擊。在這情況下，歐洲通脹令人堪憂。

　　其中，英國消費物價指數(shù)按年升幅，由9月的1.7%大幅上揚至10月的2.3%，這情況亦預期會出現(xiàn)在歐元區(qū)，10月歐元區(qū)核心消費物價按年升幅維持2.7%，但環(huán)比則上升0.3%，通脹有升溫跡象。

　　減息受制約 股債調(diào)整壓力大

　　由于特朗普回朝復加地緣政治緊張，高通脹威脅難除，制約美聯(lián)儲及歐央行減息撐經(jīng)濟的行動，美歐經(jīng)濟將持續(xù)不濟。事實上，歐元區(qū)最大經(jīng)濟體的德國，11月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）及服務(wù)業(yè)PMI初值同陷收縮狀態(tài)，分別為43.2及49.4。若然歐央行放慢減息步伐，歐洲經(jīng)濟有衰退之虞。至于美國，靠賴美股瘋漲，產(chǎn)生財富增值，只能勉強支撐經(jīng)濟，一旦減息幅度不似預期，美股暴跌風險甚大，經(jīng)濟也會受到重創(chuàng)。利率期貨顯示，美聯(lián)儲下月減息0.25厘的機率已由早前72%急降至57%，甚至有分析美聯(lián)儲可能暫停減息，隨時觸發(fā)美股大冧。

　　總而言之，美歐經(jīng)濟困局難解，陷入經(jīng)濟疲乏、通脹高企的滯脹危機之中，股債資產(chǎn)被沽售將無可避免。