圖：美股瘋牛已是脫離基本面，若有任何利淡消息，都可能成為大調(diào)整的觸發(fā)點。

　　美國消費物價指數(shù)（CPI）升幅連續(xù)兩個月加快，加上候任總統(tǒng)特朗普關(guān)稅政策風(fēng)險，高通脹困局將會重臨，美國聯(lián)儲局減息路線隨時生變。道指已連續(xù)八個交易日下跌，為六年來最長跌浪，看來華爾街股市出現(xiàn)強烈沽貨信號，響起大冧市來襲的警報。

　　近日投資大行、經(jīng)濟學(xué)者一再發(fā)出警告，直指美國物價上升壓力未止，若再加上特朗普加征貿(mào)易關(guān)稅，高通脹勢必重臨，目前轉(zhuǎn)向?qū)捤傻呢泿耪邿o可避免有變，美股潛藏大跌的風(fēng)險，近周表面上華爾街股市持續(xù)瘋漲，實際上美股三大指數(shù)走勢出現(xiàn)嚴重分化，標普500指數(shù)及納斯達克指數(shù)再創(chuàng)新高的同時，道指則出現(xiàn)連續(xù)八個交易日下跌，跌至約一個月低位，反映有醒目資金趁機沽貨套現(xiàn)。

　　聯(lián)儲過早減息 政策失誤代價高

　　其實，美股估值是史上最貴，與脆弱的經(jīng)濟基本面相背馳，市場嚴重高估美聯(lián)儲遏抑通脹、穩(wěn)定經(jīng)濟的能力。美國消費物價指數(shù)連續(xù)兩個月按年升幅加快，無疑是直接打臉美聯(lián)儲，顯示物價上升壓力未有真正受控，美聯(lián)儲卻急急在今年9月開啟減息大門，至今累積減息0.75厘，相信是美國通脹升溫的重要因由之一。美聯(lián)儲政策失誤，無可避免付出沉重代價，導(dǎo)致美國經(jīng)濟遭受折騰，金融市場波動加劇。

　　通脹急速惡化 明年或停減息

　　目前美國通脹升溫速度超預(yù)期， 11月消費物價指數(shù)同比升幅加快0.1個百分點至2.7%，環(huán)比升幅為0.3%，為今年4月以來最快。與此同時，11月生產(chǎn)物價指數(shù)（PPI）同比及環(huán)比分別上升3%及0.4%，其中環(huán)比升幅為5個月最高，比市場預(yù)期高出一倍，生產(chǎn)成本增加將逐步傳導(dǎo)至消費物價之上，再加上特朗普早已坦言，在明年1月入主白宮后將大規(guī)模遣返非法移民，工資等服務(wù)成本大漲，美國很大機會重陷4%至5%的高通脹困局。

　　道指八連跌 近六年首見

　　因此，明年美聯(lián)儲政策重點可能由振興經(jīng)濟轉(zhuǎn)向遏抑通脹，明年可能叫停減息，甚至有掉頭上升的可能。

　　特朗普上周四出席紐交所開市敲鐘儀式時，揚言美國將進入前所未見的經(jīng)濟繁榮，將會大減企業(yè)稅，可是美股投資者并不賣賬，當天三大指數(shù)同步下跌，迄今道指連跌八個交易日，為六年來最長跌浪，發(fā)出強烈崩盤信號。

　　其實，美股瘋狂炒作減息，大幅推升科技股，7只龍頭科技股平均市盈率上升至62倍，估值之高令人咋舌，結(jié)果形成美股超級瘋牛，其中標普500指數(shù)在2023年及2024年分別累升接近三成，相信2025年美股再升空間有限，大幅回調(diào)可能性更大。

　　近期美股指數(shù)表現(xiàn)分化，出現(xiàn)走樣情況，龍頭科技股英偉達（Nvidia，US：NVDA）股價未有跟隨納斯達克指數(shù)創(chuàng)新高，反而高位回跌逾10%，為美股大調(diào)整來臨的另一重要警號，投資者需提防美聯(lián)儲持續(xù)減息的預(yù)期落空，華爾街股市隨時無序調(diào)整，出現(xiàn)股災(zāi)式崩跌。

　　總而言之，美股瘋牛脫離基本面，估值上升至不合理水平，任何利淡消息，都有可能成為大調(diào)整的觸發(fā)點。