鑒于金融科技三巨頭先后遞交IPO申請(qǐng)，筆者在本系列分析文章第一篇《疫情神助攻》中寫(xiě)到，“今年對(duì)于Fintech行業(yè)來(lái)說(shuō)足以載入史冊(cè)”。不料一語(yǔ)成讖，金融科技監(jiān)管環(huán)境出現(xiàn)巨變，不僅螞蟻集團(tuán)延期上市，聽(tīng)說(shuō)京東數(shù)科也要推遲掛牌時(shí)間，只有陸金所搶先一步登陸美股成功。

外界將行業(yè)監(jiān)管風(fēng)向的轉(zhuǎn)變，歸結(jié)于馬云在外灘金融峰會(huì)上的“禍從口出”，但從一系列“組合拳”政策看出，今次針對(duì)金融科技的監(jiān)管收緊醞釀已久，背后是一整套的頂層設(shè)計(jì)，只是“恰好”在螞蟻上市前夕祭出。

早在9月24日，人行副行長(zhǎng)范一飛就在支付清算論壇上，“喊話”互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)要配合監(jiān)管機(jī)構(gòu)整頓信貸業(yè)務(wù)。11月2日，人行等四部門(mén)約談螞蟻集團(tuán)管理層。緊接著，中國(guó)銀保監(jiān)聯(lián)手人行頒布《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法(征求意見(jiàn)稿)》。11月10日，配合《關(guān)于平臺(tái)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的反壟斷指南(征求意見(jiàn)稿)》的出臺(tái)，周小川在博鰲亞洲論壇上表示，互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭掌控大量數(shù)據(jù)，已形成壟斷，抑制公平競(jìng)爭(zhēng)。

在此背景下，螞蟻想要重新上市，勢(shì)必要調(diào)整業(yè)務(wù)及重新估值，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)測(cè)需要半年時(shí)間準(zhǔn)備。做此判斷，一方面是有報(bào)道指，董事長(zhǎng)井賢棟在內(nèi)部會(huì)議上稱“(上市)保守估計(jì)被推遲半年左右”;另一方面，依據(jù)上交所規(guī)定，IPO不予注冊(cè)的六個(gè)月后，發(fā)行人可再次提出公開(kāi)發(fā)行股票并上市申請(qǐng)。

然而，按照網(wǎng)貸新規(guī)條例，螞蟻幾乎不可能在短時(shí)間內(nèi)完成合規(guī)整改。首先，公司要將聯(lián)合貸款的出資比例由5%大幅提高至30%，粗略估算，螞蟻增資規(guī)?；蜻_(dá)千億水平;其次，根據(jù)“小貸監(jiān)管地必須與互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)在同一區(qū)域”的要求，螞蟻還要將旗下小貸主體公司從重慶遷冊(cè)至杭州;再次，螞蟻還要重新審核小貸牌照。

更為棘手的問(wèn)題，還是在于螞蟻的自我定位。從招股書(shū)來(lái)看，目前螞蟻的傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)與科技助貸業(yè)務(wù)各占一半，若都以科技公司模板估值，則有讓股民接盤(pán)的嫌疑;若都以金融公司模板估值，則股東的投資收益將大幅縮水。經(jīng)過(guò)此輪與行業(yè)監(jiān)管的博弈，螞蟻的轉(zhuǎn)圜空間愈見(jiàn)狹小，最終有可能出現(xiàn)的情況是，螞蟻分拆業(yè)務(wù)為從事信貸的“螞蟻金控”與負(fù)責(zé)助貸的“螞蟻科技”。

如果事件發(fā)展如上述所料，螞蟻再次申請(qǐng)上市的間隔需要以年計(jì)。