從硅谷銀行到瑞士信貸，恐慌情緒正在席卷全球，市場(chǎng)擔(dān)心會(huì)重蹈2008年金融危機(jī)覆轍。不過，從客觀來講，二者有著本質(zhì)區(qū)別：今次銀行震蕩更多是因?yàn)槊绹?guó)聯(lián)儲(chǔ)局激進(jìn)加息帶來的流動(dòng)性緊張，而非金融泡沫破裂；而現(xiàn)時(shí)金融機(jī)構(gòu)持有的美債資產(chǎn)，其安全性也遠(yuǎn)高于次級(jí)貸款及其衍生品。

　　其實(shí)與當(dāng)下事件更有可比性的是，爆發(fā)在上世紀(jì)80年代的美國(guó)儲(chǔ)貸危機(jī)。彼時(shí)，聯(lián)儲(chǔ)局正在沃爾克帶領(lǐng)下迎戰(zhàn)滯脹危機(jī)，在連番加息操作之后，聯(lián)邦基準(zhǔn)利率一度推高至21厘的歷史峰值，中小金融機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)負(fù)債兩端均受沖擊，這與硅谷銀行的情形極為相似。

　　美國(guó)儲(chǔ)蓄與貸款機(jī)構(gòu)是此輪危機(jī)的最大受害者。該機(jī)構(gòu)主要向儲(chǔ)戶提供小額貸款購(gòu)買房產(chǎn)及汽車，但由于受到利率上限制約，在加息周期中無法高息攬儲(chǔ)，致使存款大幅流失；而隨著美國(guó)房貸利率的水漲船高，儲(chǔ)貸機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)端也遭遇嚴(yán)重貶值。最終的結(jié)果是，先后有1043家儲(chǔ)貸機(jī)構(gòu)倒閉，因類似原因執(zhí)笠或接受FDIC（聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司）救助的商業(yè)銀行超過了1600家。從金融機(jī)構(gòu)波及程度來說，儲(chǔ)貸危機(jī)是僅次于大蕭條的全球第二大金融危機(jī)。

　　有趣的是，正是因?yàn)橐娮C了儲(chǔ)貸機(jī)構(gòu)的擠提風(fēng)波。聯(lián)儲(chǔ)局前主席伯南克在1983年6月份發(fā)表了論文《金融危機(jī)在大蕭條傳播中的非貨幣因素》，詳盡闡述了銀行倒閉會(huì)加劇系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)而引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的觀點(diǎn)。該文章幫助伯南克奪得了2022年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)，并成為了聯(lián)儲(chǔ)局后輩們應(yīng)對(duì)本輪銀行擠提危機(jī)的重要指引。

　　遺憾的是，在沃爾克馴服通脹后的四十年中，聯(lián)儲(chǔ)局踐行“父愛主義”，一味迎合權(quán)力與民粹，每逢經(jīng)濟(jì)衰退就會(huì)放水救市，擾亂價(jià)格機(jī)制、阻礙風(fēng)險(xiǎn)出清。希望聯(lián)儲(chǔ)局今次能夠堅(jiān)守抗通脹的職責(zé)、不再貿(mào)然重啟降息，銀行擠提危機(jī)是其維護(hù)政策獨(dú)立性的聲譽(yù)之戰(zhàn)。