美國聯(lián)儲局議息會議連續(xù)兩輪暫停加息后，主席鮑威爾進入到一個“只說不做”的狀態(tài)。眼見著市場預期本輪緊縮周期已經(jīng)結束，鮑威爾上周四（9日）出席IMF（國際貨幣基金組織）活動時再度“放鷹”，揚言“現(xiàn)在宣布加息結束還為時過早?！笔艽藳_擊，標普與納指上周四分別止步“八連漲”與“九連升”。

　　誠然，通脹退潮通常是呈波浪狀的。例如，上世紀70年代，時任美聯(lián)儲主席沃爾克在最終降伏通脹之前，美國還經(jīng)歷了兩輪通脹反彈。美聯(lián)儲很可能認為，眼下的經(jīng)濟環(huán)境與上世紀70年代相似，通脹隨時有可能卷土重來。因此，鮑威爾選擇“用嘴加息”的方式來引導市場，以保證美國經(jīng)濟能夠順利“軟著陸”。

　　必須承認的是，在高利率、高匯率的背景下，美國經(jīng)濟在第三季度仍然實現(xiàn)了環(huán)比年化4.9%的超預期增長，創(chuàng)下2021年第四季度以來新高。這也讓當局對于通脹前景保持謹慎。目前來看，美聯(lián)儲確認“加息終局”的關鍵條件，就是核心通脹率降至3%的門檻。按照基準情形推算，這一情況將會在明年5月達成。

　　但一些經(jīng)濟先行指標，已經(jīng)預示出美國經(jīng)濟下行的趨勢。譬如，美國黑人男性失業(yè)率在短暫觸及4.9%的歷史低點后僅5個月，這一數(shù)據(jù)又上升到了6.2%，與美國總體失業(yè)率仍舊處于歷史低位形成鮮明對比。黑人男性從事的工作大多屬于勞動密集型產(chǎn)業(yè)，也因此會在經(jīng)濟衰退前較早出現(xiàn)轉折。

　　此外，美國信用卡利率已經(jīng)飆升至21.19%，為近25年來的最高水平；信用卡拖欠比率繼續(xù)走高至3%，高于第二季度的2.7%。這一趨勢表明，美國居民的財務狀況有所惡化，未來勢必蔓延至消費領域。