大公房產訊 11月24日，穆迪在最新發(fā)表的一份報告中表示，鑒于信用環(huán)境緊張且銷售放緩，中國房地產開發(fā)商仍將繼續(xù)面臨流動性壓力。但隨著債務增長放緩，更多開發(fā)商三道紅線 (旨在控制房地產行業(yè)債務增速) 測試指標將達標。

 

　　穆迪分析師周易瑋表示："49家受評開發(fā)商截至2021年6月30日的加權平均未限制用途現金/短期債務比率從2020年底的1.5倍小幅攀升至1.6倍，但未來6-12個月該比率可能會走低。融資渠道受限，合約銷售放緩以及對項目層面現金的控制減弱正在削弱開發(fā)商的現金流和流動性。"

 

　　"因此，房地產開發(fā)商，尤其是近期有大量債務到期的、財力較弱的開發(fā)商的再融資風險仍然較高。"周易瑋補充道。

 

　　穆迪情景分析顯示有更多受評開發(fā)商三道紅線測試指標達標。截至2021年6月，所有三項測試指標均達標的受評開發(fā)商數量從2020年的15家增加到了17家。所有三項指標均未達標的受評開發(fā)商數量從4家減少至3家。因此多數受評開發(fā)商每年有5%-15%的債務增長空間，但是融資渠道仍具有挑戰(zhàn)性。2021年年底之前多數開發(fā)商的債務增長可能會放緩，并且會有更多開發(fā)商三道紅線測試達標。

 

　　隨著收入和債務增長的放緩，開發(fā)商杠桿水平將保持基本穩(wěn)定。2021年和2022年加權平均收入/調整后債務比率將從截至2021年6月底前12個月的79%趨近于79%-81%，基本保持穩(wěn)定。與此同時，隨著毛利率的收窄，其利息覆蓋率將下降，2021年和2022年49家開發(fā)商的加權平均EBIT/利息比率將從截至2021年6月30日的12個月的3.4倍微降至3.2倍。土地成本的持續(xù)上升以及開發(fā)商為了刺激銷售采取的打折措施將會拉低其利潤率。