在債務(wù)重組的壓力下，遠(yuǎn)洋集團(tuán)開始抵押旗下物業(yè)平臺(tái)遠(yuǎn)洋服務(wù)的股份。

　　近日，遠(yuǎn)洋集團(tuán)控股有限公司（股票代碼：03377.HK，以下簡(jiǎn)稱“遠(yuǎn)洋集團(tuán)”）公布一項(xiàng)整體債務(wù)管理提案，其主要條款已獲協(xié)調(diào)委員會(huì)成員（占A組債務(wù)本金總額的約50%）同意。協(xié)調(diào)委員會(huì)成員或已訂立重組支持協(xié)議，或正在通過內(nèi)部程序獲得簽署重組支持協(xié)議的相關(guān)批準(zhǔn)。包括與協(xié)調(diào)委員會(huì)達(dá)成重組支持協(xié)議，并邀請(qǐng)其他債權(quán)人加入該協(xié)議。

　　據(jù)了解，重組的范圍涵蓋現(xiàn)有債務(wù)工具，包括現(xiàn)有銀團(tuán)貸款、現(xiàn)有雙邊貸款及現(xiàn)有票據(jù)，未償還本金總額約為56.36億美元。

　　其中，本金總額為22億美元的新債務(wù)將發(fā)行予范圍內(nèi)債權(quán)人，彼等相關(guān)債務(wù)債權(quán)將于一段時(shí)間內(nèi)通過有關(guān)指定境外資產(chǎn)的各類指定境外資產(chǎn)支持及現(xiàn)金清償機(jī)制得以償付。余下債務(wù)債權(quán)相當(dāng)于所有范圍內(nèi)債權(quán)人的相關(guān)債權(quán)總額減新債務(wù)本金總額（即22億美元），其將轉(zhuǎn)換為不計(jì)息強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換債券，使其部分債務(wù)債權(quán)可轉(zhuǎn)換為集團(tuán)新股份，于短期流動(dòng)資金及潛在升幅中獲益。

　　值得一提的是，新債務(wù)將從有關(guān)指定境外資產(chǎn)的各類指定境外資產(chǎn)支持中受益，包括但不限于以遠(yuǎn)洋集團(tuán)持有的遠(yuǎn)洋服務(wù)（股票代碼：06677.HK）指定股份作抵押，及指定境內(nèi)或境外資產(chǎn)（包括集團(tuán)大部分境外資產(chǎn)、若干境內(nèi)物業(yè)資產(chǎn)、來自境內(nèi)的相關(guān)境外應(yīng)收款項(xiàng)及若干境外股權(quán)投資）的出售或派息、分派或收款（倘適用）之現(xiàn)金所得款項(xiàng)凈額的現(xiàn)金清償。新債務(wù)將按年利率3.00%每半年支付一次現(xiàn)金利息，惟受限于條款書載列的利息遞延機(jī)制及于重組生效日期后首48個(gè)月內(nèi)最低現(xiàn)金利息規(guī)定。

　　此外，債權(quán)人亦可選擇接受計(jì)息新永續(xù)證券以代替強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換債券，前提是強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換債券的本金及新永續(xù)證券的本金之和應(yīng)等同于所有范圍內(nèi)債權(quán)人的相關(guān)債權(quán)總額減新債務(wù)本金總額的結(jié)果。

　　對(duì)于此次股份被抵押，遠(yuǎn)洋服務(wù)在同日晚間發(fā)布的公告表示，遠(yuǎn)洋集團(tuán)（連同其附屬公司）的重組方案本身不會(huì)影響遠(yuǎn)洋集團(tuán)作為控股股東的地位，以及不會(huì)影響公司的正常營(yíng)運(yùn)。截至7月18日，遠(yuǎn)洋集團(tuán)間接持有遠(yuǎn)洋服務(wù)7.556億股股份，占其已發(fā)行股份總數(shù)約63.82％。

　　對(duì)于遠(yuǎn)洋服務(wù)被抵押股份具體數(shù)額等方面，遠(yuǎn)洋集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人及遠(yuǎn)洋服務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人均表示“一切以公告為準(zhǔn)”。

　　中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜向大公房產(chǎn)表示，遠(yuǎn)洋集團(tuán)近期確實(shí)面臨了清盤呈請(qǐng)、債務(wù)高企和股份抵押等壓力，這些事件對(duì)遠(yuǎn)洋服務(wù)控股公司帶來了一定的影響。遠(yuǎn)洋集團(tuán)在2023年9月15日宣布暫停所有境外債務(wù)支付，并計(jì)劃進(jìn)行全面重組。這一策略被看作是遠(yuǎn)洋集團(tuán)在銷售額快速下降、資產(chǎn)出售不確定性增大、融資活動(dòng)受限等情況下，為了應(yīng)對(duì)流動(dòng)性壓力而采取的措施。而債務(wù)重組對(duì)于遠(yuǎn)洋服務(wù)而言，既是挑戰(zhàn)也是機(jī)遇。一方面，債務(wù)重組可能會(huì)對(duì)遠(yuǎn)洋服務(wù)的股價(jià)和市場(chǎng)信心造成短期波動(dòng)，另一方面如果重組成功，則有助于遠(yuǎn)洋集團(tuán)穩(wěn)定其資本結(jié)構(gòu)，為遠(yuǎn)洋服務(wù)提供更加可持續(xù)的運(yùn)營(yíng)基礎(chǔ)。

　　事實(shí)上，近年來為緩解流動(dòng)性壓力，遠(yuǎn)洋集團(tuán)、遠(yuǎn)洋服務(wù)多次出售旗下資產(chǎn)。

　　2022年6月，遠(yuǎn)洋集團(tuán)將位于北京市豐臺(tái)區(qū)麗澤商務(wù)區(qū)的銳中心項(xiàng)目股權(quán)出售給中國(guó)平安人壽，交易對(duì)價(jià)50.15億元；2022年12月底，遠(yuǎn)洋集團(tuán)及遠(yuǎn)洋服務(wù)以54.65億元對(duì)價(jià)將成都太古里項(xiàng)目50%股權(quán)出售予合作方太古地產(chǎn)；2023年5月29日，遠(yuǎn)洋集團(tuán)將北京遠(yuǎn)洋未來廣場(chǎng)的各項(xiàng)權(quán)益轉(zhuǎn)讓予居然之家，涉及資金約3.49億元；今年6月，遠(yuǎn)洋集團(tuán)出售北京頤堤港二期項(xiàng)目64.79%的股權(quán)及相關(guān)債權(quán)，最終由中國(guó)人壽出資約31億元，太古地產(chǎn)出資約9億元購(gòu)入。

　　值得注意的是，遠(yuǎn)洋集團(tuán)經(jīng)營(yíng)情況并不樂觀。財(cái)報(bào)顯示，2022年該集團(tuán)凈利潤(rùn)虧損156.5億元，上一年為盈利50.91億元；歸屬母公司凈虧損159.3億元，上年同期凈利為27.29億元；毛利率降至5.15%。

　　到了2023年，遠(yuǎn)洋集團(tuán)營(yíng)業(yè)額較上年增長(zhǎng)1%至464.59億元，但其毛利降至11.83億元，同比下降50.24%，其他虧損凈額約6.72億元。

　　從銷售情況看，2024年1月1日到6月30日，遠(yuǎn)洋集團(tuán)連同其附屬公司、合營(yíng)公司及聯(lián)營(yíng)公司累計(jì)協(xié)議銷售額約為183.3億元，同比下降48.6%；累計(jì)協(xié)議銷售樓面面積約為151.41萬平方米，同比下降45.16%。

　　通過中指研究院公布的銷售排行榜也能看到，近兩年遠(yuǎn)洋集團(tuán)的排名持續(xù)下降。在2022年中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)銷售業(yè)績(jī)排行榜中，遠(yuǎn)洋集團(tuán)為第20名，銷售額約1003.9億元。到了2023年則為35名，銷售額“腰斬”至505.5億元。在2024年上半年中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)銷售排行榜中，遠(yuǎn)洋集團(tuán)的排名再次下降，以115.1億元的銷售額位列第39名。

　　與此同時(shí)，遠(yuǎn)洋服務(wù)也面臨一定財(cái)務(wù)壓力。截至2023年12月31日，其營(yíng)收為31.33億元，同比下降約6%；毛利為5.98億元，同比下降約23％；凈利潤(rùn)錄得4000萬元，同比下降約49％；公司擁有人應(yīng)占溢利為4210萬元，同比下降約44%。對(duì)此，遠(yuǎn)洋服務(wù)表示，歸母凈利潤(rùn)減少的原因?yàn)榉康禺a(chǎn)市場(chǎng)影響下相關(guān)業(yè)務(wù)結(jié)算周期拉長(zhǎng)，業(yè)務(wù)開展情況不理想還導(dǎo)致了相關(guān)業(yè)務(wù)的毛利率下降以及分占合營(yíng)企業(yè)業(yè)績(jī)下降。

　　柏文喜認(rèn)為，投資者在考慮遠(yuǎn)洋服務(wù)的投資價(jià)值時(shí)，除了關(guān)注其短期市場(chǎng)表現(xiàn)外，還應(yīng)關(guān)注其長(zhǎng)期業(yè)務(wù)發(fā)展策略和執(zhí)行力。物業(yè)公司在面對(duì)債務(wù)重組和出售資產(chǎn)的局面時(shí)，需要通過調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和提高獨(dú)立性來增強(qiáng)自身的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。