在乳制品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈的同時(shí)，市場(chǎng)逐漸形成以牛、羊、有機(jī)為主的乳制產(chǎn)品，涵蓋液體奶、嬰幼兒配方奶粉、成人奶粉等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，這其中有乳企選擇多元化發(fā)展，也有乳企決定主攻一條賽道。

　　比如蒙牛、伊利，二者通過(guò)自主研發(fā)、收并購(gòu)等多種方式，“馳騁”在液態(tài)奶、奶粉、乳酪、酸奶等多個(gè)領(lǐng)域。再比如澳優(yōu)，憑借佳貝艾特這款超級(jí)大單品，這家公司也曾在羊奶粉行業(yè)中建立起絕對(duì)性的優(yōu)勢(shì)地位。

　　然而，這位“領(lǐng)頭羊”在細(xì)分市場(chǎng)蛋糕被不斷分食的背景下，早已陷入業(yè)績(jī)下滑的“怪圈”。

　　“牛羊并舉”也難以抵擋成長(zhǎng)的壓力

　　在羊奶粉市場(chǎng)中，佳貝艾特這一品牌有著不容忽視的力量。

　　尼爾森IQ最新數(shù)據(jù)顯示，2023年澳優(yōu)旗下羊奶粉品牌佳貝艾特在中國(guó)進(jìn)口嬰幼童羊奶粉市場(chǎng)銷量與銷售份額占比分別達(dá)到79.1%和78%。弗若斯特沙利文的市場(chǎng)研究認(rèn)證也顯示，2023年佳貝艾特羊奶粉銷量與銷售額位居全球第一。

　　至此，佳貝艾特自2018年開始連續(xù)6年在中國(guó)進(jìn)口嬰幼童羊奶粉市場(chǎng)份額超6成，并持續(xù)穩(wěn)居全球羊奶粉市場(chǎng)銷量與銷售額第一。

　　在羊奶粉賽道發(fā)展前景一片光明的時(shí)候，國(guó)內(nèi)外不少有實(shí)力的乳企紛紛布局。本著“雞蛋裝在一個(gè)籃子里風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大”的原則，澳優(yōu)開始向高端、超高端牛奶粉進(jìn)發(fā)。

　　憑借佳貝艾特等品牌，澳優(yōu)的業(yè)績(jī)?cè)究梢哉f(shuō)是“有所依仗”，但在最近幾年，“牛羊并舉”策略效果越來(lái)越不明顯，甚至開始倒退。

　　財(cái)報(bào)顯示，2020年，澳優(yōu)自有品牌配方羊奶粉錄得銷售額雖漲至約31.06億元，但增速卻跌至8.8%。2021年，其羊奶粉錄得銷售額約為33.48億元，同比僅增長(zhǎng)7.8%左右。到了2022年，該業(yè)務(wù)銷售額約35.91億元，同比增長(zhǎng)6.6%，增速進(jìn)一步下滑。

　　然而，進(jìn)入2023年，澳優(yōu)的羊奶粉業(yè)務(wù)甚至開始倒退。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年澳優(yōu)自有品牌配方羊奶粉業(yè)務(wù)收入僅有32.83億元，同比下降8.6%，其中中國(guó)區(qū)收入下降了12.8%。

　　原本被寄予厚望的牛奶粉業(yè)務(wù)，也沒(méi)有成長(zhǎng)為另一個(gè)增長(zhǎng)引擎。2021年，澳優(yōu)自家品牌配方牛奶粉收入貢獻(xiàn)達(dá)到40.95億元，超過(guò)了羊奶粉業(yè)務(wù)，但到了2022年，牛奶粉錄得收入僅有29.235億元，同比下降28.6%，較公司當(dāng)年羊奶粉收入相差超6.67億元。

　　于2023年，澳優(yōu)牛奶粉業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)進(jìn)一步下降，收入僅有25.63億元，同比下降12.4%。

　　雖然澳優(yōu)的牛羊奶粉業(yè)務(wù)下滑，但營(yíng)養(yǎng)品卻異軍突起。2023年，該公司營(yíng)養(yǎng)品分部營(yíng)收2.85億元，同比增長(zhǎng)113.9%。。

　　不過(guò)，由于主要業(yè)務(wù)銷售不佳，澳優(yōu)的整體業(yè)績(jī)呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。于2023年，澳優(yōu)收入73.82億元，同比下降15.9%；毛利28.53億元，同比下降15.9%；毛利率38.6%，下降了4.9個(gè)百分點(diǎn)；公司權(quán)益持有人應(yīng)占利潤(rùn)僅1.74億元，同比下降19.4%。

　　對(duì)此，澳優(yōu)方面解釋稱，主要是由于中國(guó)配方奶粉市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)激烈，導(dǎo)致銷售及毛利率下跌所致。

　　“澳優(yōu)未來(lái)幾年的首要任務(wù)就是穩(wěn)住大盤，能夠讓收入止跌就不錯(cuò)了，想要依靠嬰幼兒配方奶粉業(yè)務(wù)繼續(xù)增長(zhǎng)的可能性不大。”快消行業(yè)分析師康定平表示，澳優(yōu)正在積極拓展兒童奶粉、成人奶粉業(yè)務(wù)，并在益生菌等保健品板塊發(fā)力，這些可能會(huì)成為澳優(yōu)新的增長(zhǎng)極。

　　澳優(yōu)何時(shí)才能“破局”？

　　2021年10月，伊利以62.45億港元獲得澳優(yōu)乳業(yè)34.33%的股權(quán)，成為澳優(yōu)單一最大股東。2022年3月3日，伊利與澳優(yōu)同時(shí)宣布，伊利對(duì)于澳優(yōu)的全部已發(fā)行股份全面要約收購(gòu)成功。至此，這個(gè)近年來(lái)國(guó)內(nèi)乳業(yè)最大并購(gòu)案正式落幕。

　　收購(gòu)成功后，伊利子公司共持有或控制澳優(yōu)約9.53億股，占后者已發(fā)行總股份的約52.70%。這也是自2021年伊利以62.45億港元拿下澳優(yōu)34.33%的已發(fā)行股本，成為澳優(yōu)第一大股東后的進(jìn)一步動(dòng)作。

　　對(duì)于伊利斥資入股澳優(yōu)，時(shí)任澳優(yōu)董事長(zhǎng)的顏衛(wèi)彬公開表示：“潘總（伊利股份董事長(zhǎng)潘剛）在幾次發(fā)言里說(shuō)得非常清楚，非?？粗邪膬?yōu)的團(tuán)隊(duì)，看中澳優(yōu)在整個(gè)供應(yīng)鏈里的全球布局，看中我們?cè)谘蚰谭鄣念I(lǐng)先地位，看中我們?cè)诟叨伺Ｄ谭鄣母?jìng)爭(zhēng)能力，以及我們?cè)趮胗變号浞侥谭邸I(yíng)養(yǎng)品、特殊醫(yī)學(xué)營(yíng)養(yǎng)等方面的整體布局”。

　　但在最近幾年，高端羊奶粉品類逐漸從細(xì)分小眾產(chǎn)品轉(zhuǎn)變?yōu)橄M(fèi)市場(chǎng)的主流產(chǎn)品，其強(qiáng)大的生命力，吸引了眾多品牌入局，澳優(yōu)陷入腹背受敵的局面的同時(shí)，伊利的盈利水平也受到一定影響。

　　在2022年半年度業(yè)績(jī)會(huì)上，伊利投資者關(guān)系部總經(jīng)理趙琳曾表示，澳優(yōu)在第二季度并表，單季度貢獻(xiàn)18億元左右的收入，在利潤(rùn)端也保持盈利正貢獻(xiàn)，但疊加一次性公允價(jià)值變動(dòng)，對(duì)整體利潤(rùn)率有一定負(fù)面影響。公司奶粉業(yè)務(wù)如果剔除西部乳業(yè)與澳優(yōu)的貢獻(xiàn)，內(nèi)生奶粉業(yè)務(wù)仍有30%以上的增長(zhǎng)。

　　西南證券甚至直接在2022年9月1日的研報(bào)中，直接表明“澳優(yōu)乳業(yè)拉低了伊利盈利水平”。

　　2023年9月12日，澳優(yōu)發(fā)布重大人事變動(dòng)：顏衛(wèi)彬已辭任澳優(yōu)執(zhí)行董事、行政總裁、董事會(huì)主席、提名委員會(huì)主席和成員，以及薪酬委員會(huì)成員的職位。同時(shí)，吳少虹已辭任公司執(zhí)行董事、授權(quán)代表、法律程序文件代理人的職位。王煒華已辭任公司公司秘書、董事會(huì)秘書、授權(quán)代表、法律程序文件代理人的職位，但仍將繼續(xù)擔(dān)任公司首席合規(guī)官。

　　值得注意的是，顏衛(wèi)彬是澳優(yōu)的主要?jiǎng)?chuàng)始人，任職期間層參與收購(gòu)還普諾凱集團(tuán)、澳洲營(yíng)養(yǎng)品品牌NutritionCare等重要事件。

　　而新上任的高管團(tuán)成員，大都有著伊利的從業(yè)經(jīng)歷，比如獲委任為公司執(zhí)行董事的任志堅(jiān)，他在2022年伊利收購(gòu)澳優(yōu)之后就加入該公司，擔(dān)任其中國(guó)區(qū)首席執(zhí)行官。在此之前，任志堅(jiān)任伊利乳業(yè)奶粉事業(yè)部副總經(jīng)理，在伊利冷飲事業(yè)部、奶粉事業(yè)部有著二十余年的工齡。

　　在乳業(yè)分析師宋亮看來(lái)，任志堅(jiān)等人的上任說(shuō)明伊利全面接手澳優(yōu)，其供應(yīng)鏈體系、渠道等都與伊利打通，對(duì)澳優(yōu)是有很大好處的。安排任志堅(jiān)、張志等“老人”接手，首先是伊利不打算讓澳優(yōu)作為第三方獨(dú)立平臺(tái)存在，而是讓其融入進(jìn)伊利的奶粉體系中。其次是出于為了保證業(yè)績(jī)能夠有實(shí)質(zhì)性的提升、打好扎實(shí)的市場(chǎng)基礎(chǔ)的考慮。

　　然而，新管理層的入職，但澳優(yōu)的業(yè)務(wù)并沒(méi)有起色。半年報(bào)顯示，2023年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35.12億元，同比下滑3.7%；凈利潤(rùn)1.85億元，同比下滑10.3%。經(jīng)計(jì)算可知，在2023年下半年，該公司收入38.7億元，同比下降6.75%，凈虧損1020萬(wàn)元。

　　“未來(lái)，乳制品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)將更加嚴(yán)峻，期待新管理層的入職能夠帶領(lǐng)澳優(yōu)扭轉(zhuǎn)如今的局面，但挑戰(zhàn)也很大。”康定平認(rèn)為，在新生兒數(shù)量不能止跌回升的前提下，奶粉企業(yè)的“黃金時(shí)代”也就基本宣告結(jié)束了。