中金發(fā)表研究報(bào)告指，預(yù)計(jì)華潤(rùn)飲料（02460）今年和明年每股盈利分別為0.68元和0.87元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為25.6%，考慮到利潤(rùn)增長(zhǎng)前景高于同業(yè)，給予“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)16.8元。

　　中金認(rèn)為，華潤(rùn)飲料基本盤穩(wěn)固，未來(lái)利潤(rùn)率提升空間較大、確定性較高，受到市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)影響或有限。根據(jù)灼識(shí)咨詢，2023年中國(guó)軟飲料行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模9092億元人民幣，2018至2023年保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，其中包裝飲用水為最大的細(xì)分市場(chǎng)，占整體行業(yè)24%，且為增長(zhǎng)最快的細(xì)分市場(chǎng)。該行認(rèn)為，中國(guó)軟飲料和包裝飲用水市場(chǎng)具備較大的增長(zhǎng)潛力，主要得益于人均消費(fèi)量及包裝化率提升。

　　另外，截至2023年，華潤(rùn)飲料是純淨(jìng)飲用水龍頭，市占率32.7%。該公司在產(chǎn)品、品牌、渠道及供應(yīng)鏈等方面具備綜合性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，有望持續(xù)獲取市場(chǎng)份額。

　　另外，華潤(rùn)飲料未來(lái)計(jì)劃通過(guò)渠道拓展、產(chǎn)能擴(kuò)張、推出新品、加強(qiáng)品牌建設(shè)和多元營(yíng)銷等方式，助力內(nèi)生業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。對(duì)比同行，華潤(rùn)飲料的毛利率和費(fèi)用率均有優(yōu)化改善空間，中金預(yù)計(jì)華潤(rùn)飲料未來(lái)有望通過(guò)提升自有產(chǎn)能比重、供應(yīng)鏈優(yōu)化、規(guī)模效應(yīng)等提高利潤(rùn)率。

　　招銀國(guó)際給予買入 看18.84元

　　招銀國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告稱，首次覆蓋華潤(rùn)飲料，予“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)18.84元，對(duì)應(yīng)2025年22倍市盈率。該行表示，華潤(rùn)飲料在純淨(jìng)水市場(chǎng)地位穩(wěn)固；中式草本茶和功能性飲料引領(lǐng)的第二增長(zhǎng)曲線蓄勢(shì)待發(fā)；自有產(chǎn)能擴(kuò)張及全國(guó)布局將顯著提升運(yùn)營(yíng)效率；作為賽道中唯一央企，更具抗風(fēng)險(xiǎn)能力。