作為國(guó)內(nèi)知名乳企之一，光明乳業(yè)再次交出營(yíng)收、凈利雙降的一季報(bào)。

　　于2024年一季度，光明乳業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入64.17億元，同比下降9.25%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.72億元，同比下降8.07%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為1.856億元，同比增長(zhǎng)6.2%。

　　值得注意的是，光明乳業(yè)2023年?duì)I收數(shù)據(jù)下降的同時(shí)，其凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)卻是大幅增長(zhǎng)。

　　營(yíng)收不及目標(biāo)
　　“聯(lián)姻”坦圖奶粉銷量依舊下降

　　財(cái)報(bào)顯示，2023年光明乳業(yè)營(yíng)收約264.85億元，同比減少6.13%，相較此前定下的“營(yíng)收320.5億元”業(yè)績(jī)目標(biāo)，完成率僅有82.64%。

　　對(duì)此，光明乳業(yè)解釋稱“主要原因是國(guó)內(nèi)乳制品行業(yè)增速趨緩，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，乳制品營(yíng)業(yè)收入完成未達(dá)預(yù)期；同時(shí)牧業(yè)板塊受行業(yè)供求不平衡影響，飼料等牧業(yè)產(chǎn)品收入下降。”

　　眾所周知，光明乳業(yè)旗下共有三大業(yè)務(wù)板塊，分別為乳制品制造業(yè)、牧業(yè)、其他行業(yè)，主要生產(chǎn)銷售新鮮牛奶、新鮮酸奶、常溫白奶、常溫酸奶、乳酸菌飲品、冷飲、嬰幼兒及中老年奶粉、奶酪、黃油等產(chǎn)品。通過(guò)財(cái)報(bào)不難看出，光明的業(yè)績(jī)主要來(lái)源是乳制品中的液態(tài)奶。

　　以2021、2022年為例，光明乳業(yè)乳制品營(yíng)收占比均超過(guò)85%，而牧業(yè)、其他行業(yè)的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)不足兩成。在乳制品板塊中，光明乳業(yè)液態(tài)奶實(shí)現(xiàn)營(yíng)收171.01億元、160.91億元，分別占總營(yíng)收的58.55%、57.03%。而同期內(nèi)其他乳制品營(yíng)收分別為84.8億元、80.0億元，分別占總營(yíng)收的29.03%、28.35%。

　　于2023年，乳制品業(yè)務(wù)依舊支撐起光明乳業(yè)八成以上的營(yíng)業(yè)收入。據(jù)悉，報(bào)告期內(nèi)光明乳制品業(yè)務(wù)營(yíng)收約230.07億元，占總營(yíng)收的86.87%，較去年同期下降了4.5%。其中液態(tài)奶實(shí)現(xiàn)營(yíng)收156.48億元，同比減少2.75%。

　　事實(shí)上，對(duì)于光明乳業(yè)來(lái)說(shuō)，奶粉業(yè)務(wù)才是真正的“老大難”。目前，光明乳業(yè)的其他乳制品包括嬰幼兒配方奶粉，主要從新西蘭新萊特牧場(chǎng)采購(gòu)。但在2023年，新萊特全年凈虧損2.96億元。

　　在奶粉業(yè)務(wù)表現(xiàn)不好的時(shí)候，光明乳業(yè)在2023年選擇與“行業(yè)黑馬”坦圖聯(lián)手。作為推出行業(yè)內(nèi)首款小分子奶粉的坦圖，其創(chuàng)始人何康輝帶領(lǐng)國(guó)內(nèi)首款“雙蛋白”、“小分子奶粉”坦圖思慕爾問(wèn)世后不久，其銷量開始逐步增長(zhǎng)。在該品牌問(wèn)世三年內(nèi)就賣出了240多萬(wàn)罐產(chǎn)品，年均增速達(dá)到50%左右。

　　對(duì)于光明和坦圖的合作，香頌資本董事沈萌認(rèn)為“是基于互利共贏的基礎(chǔ)”。

　　然而，何康輝也沒(méi)有扭轉(zhuǎn)光明乳業(yè)奶粉業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳的狀態(tài)。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，自光明與坦圖簽署合作協(xié)議以來(lái)，何康輝經(jīng)常在其個(gè)人社交平臺(tái)發(fā)布“簽約喜報(bào)”、門店活動(dòng)等，但通過(guò)光明乳業(yè)年報(bào)可以看到，2023年光明乳業(yè)奶粉產(chǎn)品生產(chǎn)量為183226噸，同比下降25%；銷售量為173070噸，同比下降29%。

　　“光明奶粉一直做的都不太好，與管理團(tuán)隊(duì)脫不開關(guān)系，這也是何康輝能夠和光明奶粉合作的主要原因。”快消行業(yè)分析師康定平表示，何康輝擅長(zhǎng)營(yíng)銷或者說(shuō)美化自我，多次在個(gè)人朋友圈炫耀與光明奶粉合作以來(lái)的成績(jī)，但光明奶粉畢竟隸屬于上市公司，這種不基于事實(shí)和真實(shí)數(shù)據(jù)的炫耀注定會(huì)被打臉。

　　不僅是奶粉產(chǎn)品，報(bào)告期內(nèi)光明乳業(yè)鮮奶產(chǎn)品生產(chǎn)量達(dá)390849噸，同比下降11%；銷售量為391444噸，同比下降10%。酸奶產(chǎn)品生產(chǎn)量為507017噸，同比下降19%；銷售量為505941噸，同比下降19%。 　　雖然公司營(yíng)收數(shù)據(jù)整體下降，但光明乳業(yè)凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)的“逆勢(shì)”增長(zhǎng)。

　　去年凈利增長(zhǎng)全靠土地補(bǔ)償
　　今年經(jīng)營(yíng)目標(biāo)整體下調(diào)

　　通過(guò)財(cái)報(bào)可以看到，2023年光明乳業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.67億元，同比增長(zhǎng)168.19%；扣非凈利潤(rùn)為5.23億元，同比增長(zhǎng)210.07%。與此前定下的“凈利潤(rùn)6.8億元”相比，光明乳業(yè)這項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的完成率達(dá)到了142.21%。

　　對(duì)于此次超額完成利潤(rùn)年計(jì)劃，光明乳業(yè)認(rèn)為，主要是因?yàn)?ldquo;本年度上海市浦東新區(qū)成山路777號(hào)地塊實(shí)施收儲(chǔ)，在當(dāng)期確認(rèn)了土地補(bǔ)償款收入”。

　　據(jù)了解，光明乳業(yè)曾與上海市浦東第一房屋征收服務(wù)事務(wù)所有限公司、上海市浦東新區(qū)土地儲(chǔ)備中心簽訂土地收儲(chǔ)協(xié)議，土地收儲(chǔ)為國(guó)有劃撥工業(yè)用地，地塊位于上海市浦東新區(qū)成山路777號(hào)，各類補(bǔ)償金額合計(jì)約4.32億元。該事項(xiàng)計(jì)入光明乳業(yè)資產(chǎn)處置收益金額約4.25億元。

　　此外，原料成本下降、銷售費(fèi)用減少也是光明乳業(yè)2023年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的原因。通過(guò)財(cái)報(bào)可以看到，2023年光明乳業(yè)乳制品、牧業(yè)、其他三大板塊“直接材料”成本分別為154.09億元、8.73億元、10.2億元，分別較去年同期下降了5.5%、35.24%、45.57%。期內(nèi)，光明乳業(yè)在銷售費(fèi)用投入約31.82億元，同比下降了8.4%。

　　事實(shí)上，若減去上述土地補(bǔ)償款增益，光明乳業(yè)2023年實(shí)際凈利潤(rùn)約5.43億元，凈利潤(rùn)目標(biāo)完成率約79.85%。

　　這也并非光明乳業(yè)首次沒(méi)有完成凈利潤(rùn)目標(biāo)。據(jù)了解，2021年光明乳業(yè)曾設(shè)立2022年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，全年?duì)幦?shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入317.77億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.7億元。但在2022年，公司并未完成全年經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，其中營(yíng)收完成率為88.79%，歸母凈利潤(rùn)完成率為53.88%。

　　對(duì)此，光明乳業(yè)在年報(bào)中解釋稱，主要原因是乳制品消費(fèi)增長(zhǎng)趨緩，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司液態(tài)奶、其他乳制品收入同比下降，經(jīng)營(yíng)效益受到較大挑戰(zhàn)。

　　在如今乳業(yè)日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，光明乳業(yè)選擇下調(diào)今年的業(yè)績(jī)目標(biāo)。在2023年財(cái)報(bào)中，光明乳業(yè)表明了2024年全年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃：爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入290.31億，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.67億。

　　光明乳業(yè)表示，公司將通過(guò)自有資金和外部融資等多種方式籌集資金，拓寬低成本融資渠道，加快資金周轉(zhuǎn)速度，降低資金使用成本。

　　事實(shí)上，這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)較去年目標(biāo)相比分別下降了9.42%、16.62%。

　　對(duì)此，沈萌分析表示，從去年的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，之前制定的目標(biāo)在當(dāng)前的市場(chǎng)條件下很難完成，而完不成目標(biāo)會(huì)影響公司上下的收益、動(dòng)搖員工的信心。

　　在業(yè)績(jī)壓力難以緩解的同時(shí)，經(jīng)銷商出走似乎也是光明乳業(yè)“難以言說(shuō)的痛”。2022年，光明乳業(yè)經(jīng)銷商銷售實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入205.28億元，同比減少3.03%。僅2022年一年內(nèi)，光明乳業(yè)經(jīng)銷商數(shù)量就減少了145個(gè)。在2023年年報(bào)中，光明乳業(yè)甚至并沒(méi)有公開經(jīng)銷商數(shù)量。

　　在業(yè)績(jī)下滑、主營(yíng)產(chǎn)品銷量不佳、經(jīng)銷商不斷出走的艱難時(shí)刻，光明乳業(yè)何時(shí)才能迎來(lái)“黎明”。