日前，青島沃隆食品股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“沃隆食品”）更新了招股說明書。
招股書顯示，沃隆食品此次發(fā)行募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，公司將投資7億元用于生產(chǎn)智能化改造及智能倉儲(chǔ)物流中心建設(shè)項(xiàng)目、品牌形象及全渠道銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
作為“每日?qǐng)?jiān)果”的開創(chuàng)者，沃隆食品IPO似乎并非一路坦途。與其同在堅(jiān)果市場(chǎng)鏖戰(zhàn)的洽洽食品（002557.SZ）、良品鋪?zhàn)樱?03719.SH）、三只松鼠（300783.SZ）、鹽津鋪?zhàn)樱?02847.SZ）、來伊份（603777.SH），都早已在A股上市。
那么，沃隆食品IPO道路上究竟面臨哪些阻礙？大公快消深入觀察。
被堅(jiān)果“困住”的沃隆
2016年5月19日，沃隆食品正式在山東青島開業(yè)。公開資料顯示，該公司主要產(chǎn)品包含混合堅(jiān)果、單品堅(jiān)果及含堅(jiān)果烘焙食品等，并分為每日?qǐng)?jiān)果系列、活力魔方系列進(jìn)行銷售。
在招股書中，沃隆食品表示，公司在國內(nèi)率先推出了“每日?qǐng)?jiān)果”類產(chǎn)品，生產(chǎn)和銷售小包裝混合堅(jiān)果產(chǎn)品。
從財(cái)務(wù)方面看，沃隆食品于2019年、2020年、2021年及截至2022年1-6月營收約為11.65億元、8.89億元、11.08億元、4.26億元；營業(yè)利潤分別為1.74億元、1.25億元、1.67億元、0.37億元；凈利潤分別為1.31億元、0.89億元、1.2億元、0.27億元。
在最新招股書中，沃隆食品還披露了2022年業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)。報(bào)告顯示，公司2022年度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入?yún)^(qū)間為10億元至12億元，較上年同期減少9.74%至增長(zhǎng)8.31%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤區(qū)間為0.90億元至1.10億元，較上年同期減少24.74%至8.02%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤區(qū)間為0.70億元至0.90億元，較上年同期減少40.43%至23.41%。
沃隆方面表示，預(yù)計(jì)公司2022年?duì)I業(yè)收入、業(yè)績(jī)水平與去年同期相比會(huì)出現(xiàn)下滑，主要系一方面新冠肺炎疫情影響，居民消費(fèi)需求及意愿下降、各地疫情封控措施對(duì)物流和線下實(shí)體店鋪銷售產(chǎn)生影響，進(jìn)而對(duì)公司線下渠道銷售造成較大的沖擊，另一方面，人民幣相對(duì)美元貶值一定程度上增加了公司原材料采購成本，進(jìn)而對(duì)公司毛利率產(chǎn)生負(fù)面影響。
除了上述原因帶來的影響，有業(yè)內(nèi)專業(yè)人士表示，沃隆的產(chǎn)品體系結(jié)構(gòu)單一，僅依靠每日?qǐng)?jiān)果，存在爆品后續(xù)乏力的風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)于這一風(fēng)險(xiǎn)，沃隆食品亦在招股書中坦言，公司產(chǎn)品體系圍繞堅(jiān)果類食品構(gòu)建，雖然公司逐步向多品類、多層次的綜合型休閑食品生產(chǎn)商發(fā)展，報(bào)告期內(nèi)混合堅(jiān)果類產(chǎn)品收入分別占主營業(yè)務(wù)收入的92.14%、85.73%、75.74%和69.62%，呈逐年下降趨勢(shì)，但該類產(chǎn)品收入占比仍然較高。如果未來該類產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇或消費(fèi)者偏好發(fā)生改變，則可能會(huì)對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營和業(yè)績(jī)帶來不利影響。
通過業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)也可以看到，“每日?qǐng)?jiān)果”這樣堅(jiān)果類產(chǎn)品確實(shí)是沃隆整體業(yè)績(jī)的主要組成部分。2019年、2020年、2021年及截至2022年6月30日，公司主營業(yè)務(wù)收入占比分別為99.53%、98.78%、98.92%和98.20%。公司的核心產(chǎn)品是以“每日?qǐng)?jiān)果”系列為代表的混合堅(jiān)果產(chǎn)品，報(bào)告期內(nèi)收入占比分別為92.14%、85.73%、75.74%和69.62%。
但是，在門檻較低、可替代性較強(qiáng)的堅(jiān)果零食市場(chǎng)中，洽洽食品、三只松鼠、良品鋪?zhàn)?、百草味等品牌先后推出每日?qǐng)?jiān)果品類。
在此背景下，沃隆食品的市場(chǎng)份額逐漸下降。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2019年，沃隆食品在混合堅(jiān)果行業(yè)的市場(chǎng)份額達(dá)到13.0%，位居行業(yè)第一。2021年，沃隆市占率降至7.2%，排名下滑至第三位。
在艾媒《2021年中國堅(jiān)果零食品牌排行Top15》榜單中，沃隆排在百草味、三只松鼠、良品鋪?zhàn)?、洽洽食品之后，居于第五位?/div>
堅(jiān)守還是轉(zhuǎn)型？
不過，隨著居民消費(fèi)需求不斷增加、消費(fèi)水平不斷增強(qiáng)，沃隆食品一家企業(yè)市場(chǎng)份額的下降，并不影響整個(gè)堅(jiān)果零食市場(chǎng)規(guī)模的日益擴(kuò)大。
根據(jù)第一財(cái)經(jīng)商業(yè)數(shù)據(jù)中心聯(lián)合天貓發(fā)布的《2019堅(jiān)果炒貨行業(yè)消費(fèi)洞察趨勢(shì)白皮書》，天貓每日?qǐng)?jiān)果消費(fèi)人群在天貓堅(jiān)果人群的滲透率，從2017年的17%上升至2019年的47%。
另據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，我國混合堅(jiān)果行業(yè)2015-2021年市場(chǎng)規(guī)模整體保持較快增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)；2020年我國混合堅(jiān)果行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模約為99億元，同比增長(zhǎng)21%；2021年我國混合堅(jiān)果行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模約為115億元，同比增長(zhǎng)16%。
在此背景下，堅(jiān)果零食企業(yè)可謂是虎視眈眈。作為市占率前五中唯一沒有上市的沃隆食品，同樣不會(huì)坐以待斃。
通過招股書了解到，近年來，沃隆食品面對(duì)產(chǎn)品類型單一的問題，拓展了單品堅(jiān)果、堅(jiān)果禮盒、含堅(jiān)果烘焙食品等新的產(chǎn)品品類，逐步向多品類、多層次的綜合型休閑食品生產(chǎn)商發(fā)展。但目前來看，沃隆食品的新品依然圍繞著“堅(jiān)果”。
對(duì)此，中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，通過單一營銷打造大單品的模式已無法獲得消費(fèi)者青睞，對(duì)比行業(yè)內(nèi)其他公司，沃隆食品在產(chǎn)品矩陣的調(diào)整、銷售渠道的完善、團(tuán)隊(duì)的夯實(shí)等方面并沒有對(duì)品牌進(jìn)行激活，處于吃老本的狀態(tài)。作為最早出現(xiàn)在混合堅(jiān)果賽道的老將，最終成就的卻不是沃隆，可以看出公司目前體系已經(jīng)非常老化。
除此之外，大公快消還注意到，沃隆食品在產(chǎn)品研發(fā)上的投入遠(yuǎn)低于同類型企業(yè)。2019年、2020年、2021年及截至2022年6月30日，公司研發(fā)投入分別為37.63萬元、157.61萬元、188.45萬元、91.72億元，占營收比重分別為0.03%、0.18%、0.17%、0.21%。
對(duì)此，沃隆方面僅解釋了2019年研發(fā)費(fèi)用較低的主要原因：“是研發(fā)部門處于成立初期，對(duì)產(chǎn)品研發(fā)費(fèi)用需求較少。”
另與同類型的三只松鼠、良品鋪?zhàn)酉啾?，后者的研發(fā)費(fèi)用均在千萬元以上。以三只松鼠為例，同期內(nèi)，該公司研發(fā)費(fèi)用分別為5022.45萬元、5252.46萬元、5754.37萬元、2288.94萬元。
此外，截至2022年6月30日，沃隆食品及其子公司共擁有17項(xiàng)專利權(quán)，但其中大多與分揀設(shè)備、包裝相關(guān)，并未有涉及到產(chǎn)品本身制作工藝、配方的專利。反觀沃隆食品此次IPO募資7億元的用途，其并未將資金投入到產(chǎn)品研發(fā)當(dāng)中。
盡管沃隆并未在研發(fā)方面投入太多，但其產(chǎn)品依然被消費(fèi)者熟知。透過招股書可以看到，在這背后是大手筆的營銷動(dòng)作。
自沃隆食品成立以來，公司大都采用娛樂營銷的營銷戰(zhàn)略。招股書顯示，近年來公司與《都挺好》、《小歡喜》、《巡回檢察組》、《掃黑風(fēng)暴》等影視劇合作，并在《山河令》、《誰是兇手》等作品中“以沉浸式情節(jié)推廣公司品牌和產(chǎn)品”。截至2022年，沃隆食品每年植入8-10部影視作品。
截圖自山河令
不僅如此，沃隆還將在原有的“平臺(tái)代銷+自營店鋪”的銷售模式上新增“社交電商”布局，通過達(dá)人帶貨、店鋪直播、人群運(yùn)營、新媒體投放、平臺(tái)資源采買、站內(nèi)流量投放等線上營銷渠道，以及與下沉市場(chǎng)的社區(qū)電商平臺(tái)展開深度合作等線下渠道，持續(xù)擴(kuò)大公司產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率。
但大手筆營銷背后，是沃隆食品逐年增長(zhǎng)的銷售費(fèi)用。招股書顯示，2019年、2020年、2021年，公司銷售費(fèi)用分別為1.9億元、1.79億元、2.16億元，占營收比例16.34%、20.10%、19.50%。截至2022年6月30日，這一數(shù)據(jù)約為9990.71萬元，占營收比例22.92%。
對(duì)此，沃隆食品解釋道，報(bào)告期各期，公司銷售費(fèi)用率逐年上升，其中2020年度提升明顯主要原因?yàn)?020年受新冠肺炎疫情影響公司銷售規(guī)模有所下滑，但公司為了保持產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力度，維護(hù)市場(chǎng)地位，持續(xù)增加對(duì)宣傳推廣費(fèi)、電商平臺(tái)費(fèi)用的投入，使得銷售費(fèi)用率提升明顯；2021年，公司銷售費(fèi)用率同比持平。
2022年1-6月，公司銷售費(fèi)用率較2021年有所上升，主要系當(dāng)期公司電商平臺(tái)費(fèi)用同比增長(zhǎng)較快，系因當(dāng)期公司線上渠道銷售同比增長(zhǎng)較快所致。
但在朱丹蓬看來，沃隆食品是混合堅(jiān)果品類的開創(chuàng)者，如何補(bǔ)齊“短板”才是值得公司思考的問題。若未來公司無法在產(chǎn)品創(chuàng)新、升級(jí)迭代等方面進(jìn)行高質(zhì)量改善，進(jìn)入資本市場(chǎng)可能對(duì)其發(fā)展有所幫助，但未必是一件好事，沃隆食品要迎接的挑戰(zhàn)還有很多。
責(zé)任編輯：李琪
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