圖：美通脹升溫，醒目資金加快沽貨套現(xiàn)，道指連續(xù)七個交易日下跌，累跌2.6%。

　　美國股債沽壓加劇，道瓊斯指數(shù)連跌七個交易日，長期國債價(jià)格也跌了五個交易日，反映市場憂慮特朗普2.0時(shí)代來臨，瘋狂印鈔發(fā)債變本加厲，令美元、美債、美股泡沫化進(jìn)一步惡化，促使資金從美元資產(chǎn)出逃，加速泡沫爆破。

　　在通脹升溫下，近日聯(lián)儲局主席鮑威爾發(fā)出審慎減息的強(qiáng)烈信號，預(yù)期本月減息0.25厘之后，有可能暫停減息，以觀察通脹及經(jīng)濟(jì)狀況變化。醒目資金加快沽貨套現(xiàn)，道指連續(xù)七個交易日下跌，累跌2.6%，為近五年來最長跌浪，而30年期債價(jià)亦出現(xiàn)五連跌，上周債息抽升28點(diǎn)子4.61厘，債價(jià)表現(xiàn)為年內(nèi)最差一周。

　　關(guān)稅戰(zhàn)沖擊經(jīng)濟(jì) 利淡美元

　　事實(shí)上，美股瘋漲背后危機(jī)四伏，標(biāo)普指數(shù)平均市盈率升至近30倍的歷史高位，估值處于嚴(yán)重偏高水平，形成了比2000年科網(wǎng)狂潮更大的泡沫，泡沫爆破無可避免，不排除金融大鱷在特朗普上臺前不斷炒高美股散貨，到明年1月中之后，美股將見真章，出現(xiàn)冧市的可能性不低，華爾街大行美銀亦對美股泡沫感到憂慮。

　　目前市場潛在多項(xiàng)變數(shù)，隨時(shí)成為美元資產(chǎn)泡沫爆破的觸發(fā)點(diǎn)。一是美國利率走向不明朗。美國財(cái)政長期入不敷支，需要瘋狂印鈔發(fā)債填補(bǔ)赤字。步入特朗普2.0時(shí)代，通脹更難以回落至2%的正常水平，甚至可能惡化，因而聯(lián)儲局可能要暫停減息，美債、美股恐大禍臨頭，繼而拖冧美元。

　　二是美國挑動貿(mào)易戰(zhàn)、關(guān)稅戰(zhàn)對經(jīng)濟(jì)造成沖擊。美國將貿(mào)易關(guān)稅作為政治、金融武器，只會適得其反，全球加快去美元化，令美元國際地位下降，形成長期跌浪。根據(jù)美國紐約聯(lián)邦銀行報(bào)告，美國挑動關(guān)稅戰(zhàn)，外國亦會采取報(bào)復(fù)行動，結(jié)果企業(yè)利潤及經(jīng)濟(jì)受損。例如特朗普在首個總統(tǒng)任期對中國發(fā)動貿(mào)易戰(zhàn)，其間與中國有貿(mào)易聯(lián)系的美企利潤比其他企業(yè)低約13%。同時(shí)，牛津經(jīng)濟(jì)研究院報(bào)告更警告，關(guān)稅戰(zhàn)會導(dǎo)致北美三個經(jīng)濟(jì)體（美國、加拿大、墨西哥）接近或陷入衰退困局。

　　美債主不安 減持美債破紀(jì)錄

　　三是特朗普推行美國優(yōu)先政策，實(shí)際上向孤立主義的方向發(fā)展。這無可避免進(jìn)一步影響美元的國際主導(dǎo)地位，全球持有美債需求亦會持續(xù)轉(zhuǎn)弱。美國兩大債主日本及中國不斷減持美債，可見美債投資信心不斷下降。

　　截至今年9月底止的三個月，包括央行在內(nèi)的日本投資者拋售619億美元的美債，金額為歷來最高。至于中國，在三個月內(nèi)亦減持513億美元的美債，金額是歷來第二多。

　　美國長期印鈔、發(fā)債，埋下超級金融炸彈，特朗普上臺觸發(fā)美元資產(chǎn)泡沫連環(huán)爆破的可能性存在。